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光模块革命性技术!巨头抢滩布局,A股核心标的仅这几只

5G光模块逐渐走出上半年的低迷,进入高景气周期,硅光技术逐渐成为光模块的技术优势,A股仅几家上市公司拥有生产技术。

摘要:

1、知识产权:在中美贸易争端的影响下,我国知识产权保护全面提速,预计未来1-2年行业将迎来重要拐点知识产权整体市场规模达到 3万亿元,其中软件与系统独享千亿空间,数字水印和区块链技术将提升行业渗透率,建议关注汉邦高科、拓尔思、光一科技、新华网等。

2、光模块:5G光模块迎来行业拐点,板块逐渐走出上半年的低迷,进入高景气周期,预计明年前传光模块市场需求超过1000万只;硅光技术逐渐成为光模块的技术优势,Intel等国际巨头纷纷布局,国内拥有生产能力的厂商较少,光迅科技率先推出100G硅光芯片,400G正在测试亨通光电中际旭创、博创科技也在积极参与生产和研发。

3、鹏辉能源:受益新型消费电池需求旺盛,公司盈利明显改善,三季度营收和净利润同比环比增速均明显上升;公司是TWS耳机电芯主流供应商,受益于TWS行业的增长,同时动力电池业务盈利逐渐稳定;机构调整目标价值30.96元,距离当前股价还有40%的上涨空间

正文

1、市场空间超万亿!政策保驾护航,知识产权最强风口来了(中银国际证券)

①国内知识产权保护提速,产业链将全面受益

中国是国际专利申请的第二大来源国(仅次于美国),也是唯一申请量年增长率达两位数的国家。在中美贸易争端的影响下,我国知识产权保护全面提速,预计未来1-2年行业将迎来重要拐点

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国务院 《“十三五”国家知识产权保护和运用规划》中规划,到2020年PCT申请数量、知识产权质押融资金额、使用费出口额等多项指标较 2015年将有翻倍增长

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②知识产权市场规模超万亿,软件和系统独享千亿市场

“创作-保护-运营”是产业链中的骨干,其中软件与系统厂商是关键。三个领域涵盖制作、代理、确权、监测、管理、分发、销售等多个细分环节,对应万亿级市场

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根据中国产业信息网预计,2018年知识产权整体市场规模达到 3万亿元软件与系统独享千亿空间。涉及管理机构和产业链企业,需求旺盛。

根据前瞻产业研究院数据,2020年知识产权确权和维权业务预计将达760亿元和500亿元,作为软件和系统主要的需求领域,预计市场空间超1260亿元。

③国内技术已相对成熟,政策推动下渗透率将快速提升

知识产权保护软件与系统厂商已研发较为成熟的相关技术,主要包括基本完备的数字水印技术和正在兴起的区块链技术等,渗透率有望随着政策落地而快速提升。

数字水印是一项较为成熟的知识产权保护技术,国内参与者主要包括汉邦高科、数码科技、成都宇飞、国泰信安等,其中汉邦高科是国内稀缺的数字水印核心企业

④建议关注:汉邦高科、拓尔思、光一科技、新华网等

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2、光模块革命性技术!国际巨头抢滩布局,国内这些公司拥有生产技术(招商证券)

①5G 前传需求量提升,光模块将两位数增长

2019年三大运营商资本开支预算约为3020亿元,开始由负转正,其中无线侧实现较快增长,设备商招标陆续启动,带动光模块需求的增长。

受益于5G规模建设,无线前传需求量迅速提升,市场预估今年全球无线前传光模块将有200万-300万只的出货量。预计明年价格下降幅度将低于今年,收窄至20%以内,2024年全球光模块的CAGR增长率将达到15%,重回两位数增长

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明年5G基站规模建设加速,将打开前传光模块市场空间,预计明年中国前传光模块总需求量将超过1000万只,需求量仍大于供给。

②上游芯片国产化趋势显现

上游光芯片在光模块成本中占比较高,主要被国外厂商垄断。2017年我国10G光芯片国产化率接近50%,但25G及以上国产化率不足10%。

部分国内厂商通过自研在芯片领域有所突破,如光迅科技、华为海思、云岭光电(华工科技参股)等,上游芯片国产化趋势显现。

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③硅光技术成为光模块的技术优势,国际巨头纷纷布局

硅光技术逐渐成熟,优异性能满足更高传输速率要求,成为光模块领域明确的技术优势。目前硅光在高速数据中心和相干光模块领域应用前景广阔,即将大规模商用,巨头纷纷布局。

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硅光技术复杂,拥有生产能力的厂商不多光迅科技已推出100G硅光芯片,400G即将测试;亨通光电预计今年年底400G产品出样;博创科技25G前传硅光模块已经送样,目前正在研发400G相关产品;中际旭创也在积极推进硅光产品的研发和送样认证。

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3、TWS电池环节被忽略的公司,业务多点开花,盈利能力显著改善(东方证券)

①受益新型消费电池需求旺盛,公司盈利明显改善

ETC、TWS耳机电池需求旺盛,带动公司业绩向上。前三季度收入增长40.94%,扣非后净利润增长 18.28%。其中Q3单季度营收同/环比分别增长29.73%、22.91%;净利润 1.34 亿元,同/环比分别增长17.52%、46.65%。

鹏辉能源深耕消费数码领域,锂电池多场景、全方案配套优势不断体现,蓝牙音箱、TWS耳机、ETC、动力电池等领域有望多点开花。

②TWS耳机快速渗透,公司扣式电池已进入相关产业链

三季度整体毛利率提升至27.62%,净利率13.72%,ROE恢复至历史平均水平。公司稳定供应哈曼TWS和蓝牙音箱电池,预计19年出货量1000万只。新型电池进入疯米AI无线智能耳机供应链,同时在谈国内客户。

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③动力电池盈利逐渐稳定,储能市场有望打开成长新空间

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④投资策略:调整目标价值30.96元,距离当前股价还有40%的上涨空间

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2019
11/12
17:48

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