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华为进场!行业严重供不应求,这一半导体细分被爆炒

华为将自主研发IGBT,未来五年市场空间有望翻倍,高端产品几乎全部依赖进口,国产化需求迫切,相关标的有望受益。

摘要:

1、IGBT:“华为自主研发IGBT,已开始从相关厂商挖人”,IGBT是功率半导体器件中最强劲的增长点;中国是全球IGBT最大消费国,2018年市场规模260亿,未来五年有望翻倍,目前市场供不应求,高端产品几乎全部依赖进口,国产化需求迫切;扬杰科技华微电子捷捷微电士兰微等厂商纷纷向IGBT领域布局,有望享受未来市场红利。

2、5G射频:5G智能手机单机价值量大幅提升,其中射频前端的成长比例最高,叠加基站将带来市场空间的巨大增长,明年手机端射频器件市场规模242亿美元,看好国内射频前端龙头卓胜微;此外,射频器件含量变高带来SiP价值上升,到2024 年将达到近440亿美元,行业封装龙头更有望受益,关注SiP龙头环旭电子

3、福莱特:公司是全球第二大光伏玻璃企业,20-21年光伏玻璃供给缺口仍将存在,光伏玻璃价格仍有提升空间,未来两年公司产能将持续提升;公司利润具备高弹性,华泰证券上调2019年净利润预期至7.81亿元,全年将增长90%,预估目标价13.02-13.64元,同时海外机构大和证券也首次给予买入评级。

正文:

1华为进场!行业严重供不应求,这一半导体细分被爆炒(深港证券)

根据消息,华为已开始从IGBT厂商挖人,自己研发IGBT器件,消息虽然尚未证实,但已让资本市场开始骚动。

①IGBT是功率半导体器件中最强劲的增长点

IGBT是绝缘栅双极型晶体管,它是由BJT和 MOS组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件。在未来半导体功率器件中,MOSFET与IGBT器件将是最强劲的增长点。IGBT是能源变换与传输的核心器件,俗称电力电子装置的“CPU”,在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域应用极广。

在半导体功率器件上,华为积极与安世半导体(闻泰科技)、华微电子等国内厂商合作在高端IGBT领域,华为依赖英飞凌等国外厂商,因此自主研发需求迫切。

②中国IGBT国产替代空间较大

从市场规模来看,2018 年全球IGBT市场规模58.36亿美元,同比增长11.06%。2018年国内 IGBT 市场规模261.9亿元,同比增长97.66%,增速远超国外。根据集邦咨询,预计到2025年,中国IGBT市场规模将达到522亿人民币,相比2018年有望翻倍。

目前中国是全球最大功率器件消费国,但国内厂商全球市占率较低,与国际巨头仍有很大差距。全球IGBT市场主要被国外公司所占领,前5家公司市占率达 67.5%。

虽然我国IGBT市场需求增长迅速,但国内厂商的产量依然较低,2018 年国内IGBT产量1115万只,产品需求达 7898 万只,供需缺口达6783万只,与巨大的需求相比供不应求

此外,高端产品几乎全部依赖进口,IGBT国产化需求已是刻不容缓,因此未来国产替代空间也很广阔。

③建议关注扬杰科技华微电子捷捷微电

2、5G成长比例最高的领域,市场空间超千亿,产业链两只龙头深度受益(天风证券

①5G射频部分成长比例最高

5G智能手机单机价值量大幅提升。5G手机整体,包括独立基带BP,独立AP,价值量增速较高,其中射频前端的成长比例最高。手机中受益于5G带动的射频部分分布较广,可在LB和MHB布局中提供完整的主路径覆盖。

②2020年,射频器件市场规模测算

在手机端,射频器件的成本和数量都会得到提升。在基站端,基站数量和单个基站成本将会双双上涨,叠加将带来市场空间的巨大增长

经测算,2019年智能手机射频前端市场将达到184.7亿美元,2020年将达到242.6亿美元,CAGR达18.79%。

中国5G宏基站数量有望达到500万座,2021年全球4G和5G小基站射频器件市场将达到21.54亿元人民币,CAGR为140.6%。

智能手机射频前端模组化趋势明显,明年手机端射频器件市场规模超千亿,看好国内射频前端龙头卓胜微

③射频器件含量变高带来SiP价值上升

随着5G智能手机的射频器件含量变高,组件必须从先进制程、先进封装等方面减少物理空间的使用,成为推动半导体产业未来发展的重要动能。5G将带动先进封装市场快速成长,到2024 年达到近440亿美元,行业封装龙头有望受益,建议关注SiP龙头环旭电子

3、光伏玻璃龙头上调利润预期,今年将增长90%,国内外机构集体看好(华泰证券

福莱特是全球第二大光伏玻璃企业,20-21年光伏玻璃供给缺口仍将存在,光伏玻璃价格仍有提升空间,公司产能处于扩张周期。

①未来两年光伏玻璃供给缺口仍将存在,公司产能将持续提升

光伏玻璃行业景气度继续提升,预计20-21年光伏玻璃的供给缺口为117.30万吨和241.66万吨,明后两年行业有望延续供应紧张的局面。目前公司拥有在产产能5400t/d,越南两条 1000t/d 和凤阳两条1200t/d 窑炉有望分别于明后两年投产,未来两年产能将持续提升

②公司利润具备高弹性

2019Q3福莱特净利润环比提升62%,今年两次提价,公司利润对产品价格和销量具备高弹性。

③投资策略:利润预期上调,国内外机构一致看好,目标价13.02-13.64元

华泰证券将公司2019年净利润上调至7.81亿元,此前预期为7.69亿元,相比2018年的4.07亿元,同比增长90%

此外,海外机构大和证券也认为公司2019年净利润将曾航82%,首次给予买入评级,对应港股5.2港元

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2019
12/02
18:17

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