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汽车行业终于熬出头!拐点就在2020年,机构重新进场

行业经历长达17个月的下行周期,产销量降幅逐月收窄,行业开始复苏,2020年将是未来几年增速起点。

摘要:

1、汽车零部件:行业经历长达17个月的下行周期,产销量降幅逐月收窄,行业复苏趋势较为确定,2020年将是未来几年增速起点,近期A股汽车股表现活跃;零部件板块业绩表现优于乘用车,同时估值更低、配置性价比更高,建议关注进入特斯拉、大众MEB供应链的上市企业:三花智控拓普集团华域汽车等。

2、安防:中国安防产业增速高于全球,预计到2020 年,市场规模将达到8000亿元左右,年增速10%以上,未来三年有望突破万亿;5G 时代,AI和超高清视频给安防产业带来新机遇,智能安防和4K监控应运而生,建议关注核心受益标的海康威视大华股份

3广信材料是国内PCB油墨龙头企业,PCB感光油墨产品覆盖PCB公司绝大部分的需求,8000吨油墨产能即将投产,同时光刻胶业务为公司成长注入新动力,估值在PCB原材料企业中较低,对此机构预估2020年目标价18.93-22.71元

正文:

1、终于熬出头了,拐点就在2020年,大资金布局汽车板块(申港证券、东方证券

①乘用车产销降幅收窄,行业复苏趋势确定

汽车行业经历长达17个月的下行周期,2019年1-10月乘用车销量1690万辆,同比下滑8.4%;产量1697万辆,同比下滑12.2%。从月度产销来看,乘用车产销降幅逐月收窄,行业复苏趋势较为确定

目前行业处于去库存阶段,产量增速较销量增速更低,预计四季度乘用车产销量将有较大改善,2020 年将是未来几年增速起点

②三季度零部件板块业绩环比改善明显 ,估值低、配置价值高

从业绩来看,三季度零部件板块业绩表现优于乘用车板块,2019年前三季度零部件板块总营收同比增长1.15%,净利润同比下滑16.4%。整体来看,零部件板块Q3业绩环比改善明显,单季度毛利率较18Q3有所提高,预计四季度业绩将继续改善

从估值来看,零部件板块估值较低,配置价值更高。零部件板块PE-TTM为17倍,近3年均值为20.5倍;乘用车板块PE-TTM 为18倍,近三年均值为14.5倍。

全球及国内整车降成本背景下,国内零部件进口替代及全球配套是大势所趋,部分零部件公司有望成长为全球化零部件龙头,建议关注星宇股份拓普集团爱柯迪

③新能源汽车产业格局重塑,看好特斯拉、大众 MEB产业链

2013-2015年,新能源乘用车年销量从1.7万辆快速增长到19万辆,年均增速达到232.4%,2015-2018年年度增速在77%左右。

预计明年行业仍将保持高增速。随着特斯拉、大众MEB平台等在中国市场持续推进,国内新能源乘用车竞争格局将重塑,看好特斯拉、MEB 产业链相关公司机会,建议关注三花智控拓普集团华域汽车

2、安防也要4K,5G时代新机遇,市场规模有望突破万亿(国金证券

①中国安防产业增速高于全球,明年市场规模将达到8000亿元

2017年全球安防产业总收入2570亿美元,同比增长8.9%,预计2018年达到2758亿美元,同比增长7.3%。中国安防产业增速高于全球,预计到2020 年,市场规模将达到8000亿元左右,年增长率达到10%以上,以此推算未来三年有望突破万亿。

②AI技术助力安防智能化升级

人工智能是安防升级理想解决方案之一,“AI+安防”已进入到产品、场景、实战应用和生态构建阶段,智能安防云边结合成为新趋势。

2018年智慧安防行业市场规模约2000亿元,预计到2022年智慧安防行业市场规模将达到4514亿元,2018-2022年均复合增长率达到22.6%。

③超高清视频给安防行业带来发展新机遇

2019年超高清视频发展规划初步确定,2022年,我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元。超高清视频技术将给安防产业带来新一轮机遇,其中新需求主要方向是4K监控,高清监控带来的海量数据对存储与管理提出了更高的要求,必将带动安防产业以及4K相关设备的发展

建议关注核心标的海康威视大华股份

3、PCB后起之秀,光刻胶+油墨,上游被低估的核心资产(德邦证券)

广信材料是国内PCB油墨龙头企业,产品广泛应用于PCB、电子产品精密加工、LED 照明等领域。

①PCB油墨国产化迎来机遇,公司新产能投放在即

2018 年全球PCB产值635.5亿美元,预计2024 年超过750亿美元,PCB产能不断向国内转移,上游原材料国产化率也不断提高,其中油墨所占原材料成本比例约3%

国内PCB行业处于高景气,公司是较早从事电子感光化学材料业务的企业,PCB感光油墨产品覆盖PCB公司绝大部分的需求。目前8000吨油墨项目建设已经全部完成,新产能释放后,为公司开拓新客户提供了基础。

②光刻胶业务注入成长新活力

我国半导体材料产业相对薄弱,尤其在光刻胶领域,中高端产品依然被国外厂商垄断。公司在PCB油墨领域布局较早,客户优势明显。

2018年公司与台湾廣至合作开发紫外光型正型光刻胶技术项目,借助外部优质研发资源,有效拓展产品线,为公司长期发展注入新的动力。

③投资策略:2020年目标价18.93-22.71元

免责声明:本文仅供参考,不构成具体投资建议,投资有风险,入市须谨慎!

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文章
2019
12/03
18:00

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