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应该怎么运用均值回归

在投资的过程当中,我们经常会运用到均值回归这种估值的模型。对于投资者来说,这是非常重要的一个投资决策依据,那么这个依据不管什么样的公司都可以运用吗?还是应该区别具体情况来使用,如果把正确的方法,运用到了不合适的地方,那么显然也不会取得好的效果,所以要非常重视均值回归这种方法的运用场景,或者说是运用条件。

运用条件之一:企业经营相对平稳,没有发生重大的变化。特别是在A股当中,这是非常重要的一点,因为总会有一些公司会反复的重组,公司的主营业务其实已经发生了巨大的改变,或者说现在的公司与三年前的公司已经完全不同的,主营业务不同,甚至于已经完全不是同一个行业了,那么显然这样的公司是无法运用均值回归来判断的,因为这种回归已经没有意义了,回归的主体发生了改变,那么就不要去对比了;

均值回归的主体,这也是必须要明确的,我们用来回归对比的不是企业的股票价格,而是回归的企业的估值水平,如果是回归价格那就意义了,价格是无法回归的,一定是回归估值水平,只有当估值水平严重偏低的时候,那么才是我们可以投资的对象,股价的回归没有价值;

回归的周期选择,这也非常重要,原则上回归的周期要合适,既不能太长,也不能太短,一般以5年左右较为合适,五年前的公司与现在差别是比较大的,再去回归就意义不大了,而时间过短,由于短期市场的波动比较大那么数据的参考价值也有限,所以选择合适的周期去回归这是非常重要的参照标准;

各种估值方法,都有一定的使用条件,没有哪一种方式是可以通用的,更是不能没有条件的盲目衡量,均值回归自然是一种不错的方式,但如果运用不当,也可能使得判断与事实产生重大差异。

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2019
12/25
16:52

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