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2019
12/28
16:52

国盛证券:为什么说超高清是5G关键应用之母

来源:国盛证券刘高畅/杨烨

核心观点

本周申万计算机指数下跌2.03%,我们判断年底交易性因素为震荡主要原因。中期来看,我们认为2020H1计算机行业景气加速将逐步验证,五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT加速发展,建议围绕长期优质个股回调机会布局。本周我们重点讨论超高清在5G应用领域的基础设施意义,认为其从产业进度、公司特征、长期格局、业绩兑现角度为5G应用中最确定的细分方向之一。

5G成为超高清发展的沃土。超高清4K/8K的分辨率急剧提升使得传输的数据量呈现跨越式的增长,从而大幅提高了对带宽的要求。而5G的uRLLC带来的超高可靠、超低时延特性以及eMBB对速率的大幅提升,使得5G成为了超高清4K/8K未来发展的沃土。分辨率只是超高清视频的一个维度,其他还包括高帧率、高色深、宽色域、HDR和三维立体声。

VR/AR的发展离不开超高清。画质的高低直接决定用户的眩晕感,光场显示等近眼显示技术亦大有用武之地,超高清4K仅是产业发展的起点。而VR/AR带来处理像素的成倍增加,对渲染能力提出高要求。“VR+超高清4K+5G”将加速VR的推广落地,将成为一个相对的完美组合。

没有超高清,就无须云游戏。画面的高画质、大制作趋势成为云游戏发展的推动力,超高清依然是产业基石。之所以出现云游戏,最根本的原因还是目前游戏产业越来越向高画质、大制作方向演进,给玩家提供越来越逼真的画质,更加身临其境,使得游戏对消费者的硬件配置要求越来越高。没有超高清的画质,就无须采用云游戏模式。

视频编解码是超高清视频流传输的硬核技术。无论是VR/AR还是云游戏,最终在网络上传输的都是视频流数据,如何在同样带宽的占用下,还原出更加逼真的超高清画面,将成为各家视频编解码核心厂商最重要的技术竞争领域。此外,这其中还需要考虑网络传输不稳定所带来的码率抖动、数据丢包、数据安全保护以及音视频同步等多个高门槛技术,我们认为未来随着行业标准的逐步推进,技术壁垒的持续提升,视频编解码领域将越来越呈现寡头竞争的格局,新进入竞争者的难度将越来越大。

投资建议。超高清视频赛道,我们推荐关注CPU+GPU软编码技术路线的领军企业当虹科技和硬编码技术路线的领军企业数码科技。其他重点公司包括:1)5G应用之超高清视频:当虹科技、数码科技、创维数字、淳中科技。2)5G应用之VR/AR:虹软科技、当虹科技、顺网科技。3)安全与信息技术创新:金山办公、太极股份、中国软件、诚迈科技、宝兰德、美亚柏科、南洋股份、启明星辰、中新赛克、深信服、中科曙光、中孚信息、绿盟科技、华宇软件、东方通、纳思达、北信源、航天信息、神州数码。4)优质科创领军:金山办公、当虹科技、虹软科技、安恒信息、宝兰德、卓易信息。5)金融IT:同花顺、恒生电子、新国都、新大陆、长亮科技、东方财富、新北洋、金财互联。6)泛5G与AI:中新赛克、中科创达、四维图新、千方科技、金溢科技、万集科技、科大讯飞、佳都科技。7)云计算:浪潮信息、广联达、上海钢联、宝信软件、用友网络、金蝶国际、汇纳科技、石基信息。8)医疗IT:创业慧康、久远银海、卫宁健康、思创医惠、麦迪科技、东华软件、万达信息、麦迪科技、和仁科技、国新健康。9)其他优质公司:每日互动、佳发教育、万兴科技、恒华科技、新开普、信息发展等。

风险提示:产业投资和政策实施进度低于预期的风险;技术更新的风险;宏观环境低于预期的风险;市场竞争格局恶化的风险。

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