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PCB“三剑客”崛起!5G最先受益赛道,下一个鹏鼎控股是它

2020年第一个交易日喜迎开门红,可来研选今日免费试读,助各位朋友今年实现自己的投资目标!

摘要:

1、PCB:5G产业链中最先受益的环节,PCB产业迎来黄金十年,基站用PCB市场规模突破500亿,以深南电路沪电股份、生益电子为代表PCB厂商崛起,其中深南电路实力最强劲,预计后年营收规模将进入全球pcb前五,同时沪电股份生益科技也将迎来高速增长。

2、特斯拉:明年汽车行业有望企稳,板块估值处于历史底部区间,其中特斯拉的国产化、销量稳定以及产能供不应求,让特斯拉产业链具备先发条件;产业链中电池系统成本最高,LG将成为特斯拉主要电池供应商,建议关注产业链中的恩捷股份(湿法隔膜龙头)、璞泰来(电池负极龙头);底盘和内饰价值量仅次于电池系统,建议关注核心供应商拓普集团旭升股份

3中航高科航空复材预浸料的龙头企业,公司近期剥离房地产业务,聚焦航空新材料及装备产业,复材业务具备较强盈利能力,连续两年毛利润保持25%左右增长;下游军用飞机需求提升空间高达300%,主业有望在未来3-5年保持快速增长,机构预计2019年净利润增长80%给予目标价18.83元

正文:

1、PCB“三剑客”崛起!5G最先受益的赛道,下一个鹏鼎控股是它(东兴证券

①PCB产业迎来黄金十年,国内PCB“三剑客”崛起

PCB过去三十年经历了三个大周期,产业经历了从美国-日本-韩国-中国台湾-中国大陆转移的过程。

未来十年,5G拉动新一轮需求爆发,成就国内PCB产业的黄金十年。以深南电路沪电股份、生益电子为代表的PCB“三剑客”崛起,在全球四大通讯设备商中占据主要份额

②宏基站:5G最先受益的领域,基站用PCB市场规模超500亿元

5G产业链中最先受益的是宏基站,PCB是最核心的材料。5G基站用PCB价值量是4G的3.8倍,明年基站建设将大规模展开,对应PCB市场规模522亿元,头部厂商将持续受益。

目前全球通讯用PCB赛道有4个玩家:深南电路沪电股份、TTM(美国)、生益电子。其中深南电路是实力最强劲的龙头,航空航天用 PCB 代表着行业最尖端的技术水平,预计后年营收规模将进入全球pcb前五

③行业龙头市场份额进一步集中

国内PCB行业逐步出现分化,2019年高端PCB需求量猛增,其中深南电路沪电股份增速排前两位,营收增速分别超过40%和30%;净利润则更夸张,沪电股份Q3增速122%,深南电路同比增长83%,将同行远远甩在身后。

④重点推荐深南电路,其次是沪电股份生益科技

2、汽车板块怎么投资?特斯拉产业具备先发优势,深度挖掘核心受益标的(财通证券

①汽车板块具备估值优势,特斯拉产业链具备先发条件

2020年是汽车行业下行企稳的一年,市场主流观点认为销量跌幅将进一步收窄,甚至实现增长。同时2019年汽车板块涨幅落后于指数,目前整体PB为1.52,估值位于历史底部区间

汽车板块中,特斯拉产业链具备先发条件,国产model 3将大批量生产,成本敏感性相对较小,将有一定的投资机会。

②特斯拉销量大幅增长,产能供不应求

在短短五年时间内,特斯拉季度及全年销量均增长了10倍,年化复合增速高达61%,其增速与2008年至2012年苹果手机销售最好时期相媲美。

预计特斯拉2019年标销量在35万辆,预计产能利用率将超过110%,而目前产能利用率为73%,随着上海工厂投产,将处于明显供不应求状态

③特斯拉产业链的投资逻辑

相比于新能源汽车补贴退坡,和乘用车销量的不确定,特斯拉国产化是比较确定性的投资机会

1)产业链中电池系统成本最高,目前的供应商为松下,未来将切换至LG,同时宁德时代也与特斯拉达成了初步电池供应协议。

因此优先关注LG产业链标的:恩捷股份(湿法隔膜龙头)、璞泰来(电池负极龙头),其次是动力电池龙头宁德时代

2)除电池系统以外,Model 3价值量最高部分集中在底盘和内饰上。其中拓普集团旭升股份业绩相对受益最大,均胜电子华域汽车估值弹性较大。

3、被低估的航空复材龙头!下游需求提升空间300%,全年盈利有望提升(天风证券

①复合材料业务大幅增长,2020年继续维持高景气

中航高科是航空复材预浸料的龙头企业,公司碳纤维复合材料业务持续向好,连续两年毛利润保持25%左右增长

受益于复材行业需求上行,公司主营业务持续增长,2019年中报显示复合材料业务营收31.08亿元,同比实现53.7%增速;航空复材盈利性强,公司盈利能力处于稳步上升轨道

②剥离地产业务,净利润增厚约2.29亿元

③军机复材占比具备300%提升空间,民机碳纤维存在较大提升空间

我国处在二代机、三代机向四代机爬升阶段,复材占比具备300%提升空间,由于我国航空装备制造产量将稳步持续上升,复材行业需求空间将实现双向增长。

公司生产的C919用国产预浸料完成首批交付,碳纤维用量约为11.5%,与国际民用飞机50%的占比还有较大差距。国内民机市场空间巨大,民机碳纤维用量未来将有30%需求增长空间,公司有望进一步扩大碳纤维复材业务。

④投资策略:机构预计2019年净利润增长80%,给予目标价18.83元

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2020
01/02
18:05

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