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“抗疫先锋”万东医疗!机构上调20年业绩和目标价

可来研选 · 2020-02-18 18:30

摘要:

1、尾气催化材料机后处理是目前最有效的汽车尾气处理方法,其中催化剂是关键,随着国六标准的执行,将推动汽车尾气催化剂配套材料用量大幅增加;蜂窝陶瓷材料是催化剂的主流载体,市场空间近百亿;同时高纯纳米氧化铝和沸石分子筛将分别新增10亿和20亿市场空间,建议关注催化剂载体供应商国瓷材料奥福环保,沸石材料供应商万润股份

2、万东医疗国产DR绝对龙头,品牌力深厚,移动DR采购需求仍然旺盛,全年有望贡献600台销量,贡献约2亿元收入增量;DR及MRI相对稳定,DSA及CT有望快速放量,万里云进展顺利;上调20年盈利预测,收入增速有望达30%以上,净利润增速达到35%以上,上调为“买入”评级目标价14.44-15.35

3、海兴电力智能电表行业龙企业,公司业绩稳定,毛利率稳中有升,布局海外80多个国家和地区;智能电表行业迎来新周期,国内行业增速在25%以上公司率先储备相关技术技术,完成能源物联网平台+解决方案的产品搭建,随着国内市占率的提升,有望贡献更大业绩弹性;机构给予2018-20倍估值,目标价23.73元

正文:

1、国内标准将促使这些新材料崛起!需求有望增加1倍,挖出行业三只龙头股(国金证券

机后处理是最有效的汽车尾气处理方法其中催化剂是关键

我国的大气污染主要来源于汽车尾气,汽车尾气污染治理刻不容缓。目前,控制汽车尾气排放的主要措施包括机前措施、机内措施和机后措施三种,机后处理是最行之有效的方法,其中催化剂是净化效果的关键。

机后尾气处理产业链主要涉及催化剂配套材料厂商、催化剂厂商、发动机厂商以及整车厂商四个环节。核心的催化剂主要分为4部分,分别为贵金属活性组分、载体、助剂及涂层。

催化剂组成包括载体、涂层、助剂活性成分

蜂窝陶瓷材料作为催化剂载体在未来仍将保持主流地位,用量随着催化器数量的增加而显著提高。蜂窝陶瓷行业属于寡头垄断行业,康宁和NGK市场份额高达90%,国内以奥福环保、王子制陶为代表的企业开始崛起,有望抢占更多份额。

国六阶段汽油车尾气催化器使用数量的提升将带来氧化铝涂层用量的增加,柴油车尾气处理技术的革新将带来国内沸石分子筛作为尾气催化剂涂层材料应用的突破

国六标准将带来尾气催化材料空间大幅增长

国六是目前全球最严的汽车排放法规之一,国六标准加速了机后尾气处理产业链的变革推动汽车尾气催化剂配套材料用量大幅增加

其中蜂窝陶瓷材料需求量增加约1倍,市场空间达到95亿;高纯纳米氧化铝需求量将增加14776吨,新增10亿左右的市场空间;沸石分子筛需求量将增加7225吨,新增20亿左右的市场空间。

建议关注国瓷材料奥福环保、万润股份

2、抗疫先锋万东医疗移动DR有望贡献2亿收入,机构上调其业绩和目标价(华泰证券

自疫情爆发以来,万东医疗全力支持疫区需求,移动DR、DR、16排CT等产品齐发力,其中移动DR是武汉火神山、雷神山医院的较大设备供应商之一。

移动DR有望成为全年最大增量

移动DR因可移动、成像质量佳、可远程操控并传输结果等优势很好地契合了疫区防止交叉感染且需快速报告检测结果的诉求,因此需求旺盛。公司为国产DR绝对龙头,品牌力深厚。

2020年移动DR势头强劲有望贡献最大增量,预计公司移动DR20Q1销量将达到300台,全年保守估计有望实现约600台销量贡献约2亿元收入增量

DRMRI相对稳定,DSACT有望快速放量

DR预计19年销量超1700台,疫区需求促进及零售端发力下,20年有望实现1800-2000台销量。

MRI公司的1.48T超导于19年底获批,其成像性能优异,且进院时无需配置证。

CT体量尚小,本次疫区需求旺盛但受限于产能,预计20年有望实现约20台销售。

DSA取消配置证+县级医院升级改造背景下,DSA迎来放量契机,预计19年销量接近翻倍,20年有望继续维持高增长。

万里云:远程影像诊断及第三方影像中心业务齐发力,预计19年收入超1亿元,首年实现盈利。

投资策略:上调20年盈利预测,上调为“买入”评级目标价14.44-15.35

3、布局全球智能电表龙头!行业增速将超过25%,率先完成平台搭建(浙商证券

智能电表迎来新周期,海兴电力作为行业龙头,有望率先受益。公司业绩稳定,毛利率稳中有升,布局海外80多个国家和地区。

电表新周期来临国内行业增速在25%以上

国内电表行业迎来国网及南网存量替换周期,并叠加泛在电力物联网需求新功能表,在严控投资的背景下电表需求不会低迷甚至爆发:预计国内增速在25%以上。电表新周期来临时,行业参与者行业数量下降约25%,赛道正在变好。

公司国内市占率提升将明显增厚业绩

公司近几年重心转移海外发展,导致在国网公司中标率下滑,现在重新重视国内市场。若公司在国网中标率回到3%-3.5%的水平,仅在国网公司2019年约160亿元的总招标金额背景下,业绩可增加1-2亿元,利润有望增加3000-5000万元对应提升10%-15%的弹性

率先完成能源物联网平台+解决方案的产品搭建

公司从2015年便开始储备智能电表技术,在业内率先完成能源物联网平台+解决方案的产品搭建,将引导传统表计行业提升“软实力”。目前国内智能用电市场仍有巨大开发空间。公司各类产品完成很好的协同,有望获得更好的回报。

投资策略:机构给予2018-20倍估值,目标价23.73元

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