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半导体行情到头了?这个细分板块风险最小、投资价值最大

半导体风险最小的是“卡脖子”的制造环节,投资价值最大,国内有两只龙头企业,目前估值较为合理。

摘要:

1、半导体:上市公司业绩增速是半导体行业最大风险点,目前风险最小的是“卡脖子”的制造环节,投资价值最大中芯国际是国内先进工艺的龙头,14nm的量产成功,是国内先进制程重大突破;华虹半导体是特色工艺龙头,相比A股估值明显偏低;涉及到的A股有飞凯材料有研新材强力新材半导体材料公司。

2久立特材国内不锈钢特种管材龙头,拥有年产10万吨的产能,市场占有率长年位居第一,随着油气行业的回暖和,核电新项目重启,公司订单有望进一步增加,盈利有望大幅度提升;同时战略入股永兴材料,将进一步增厚公司业绩,机构给予18倍的PE估值,目标价10.62元

3、区块链:机构认为市场低估了区块链电子发票的发展前景,其开票成本更低,有利于企业减税降费,目前国家对于区块链电子发票支持力度正在加大,已在多个城市试点,2018年对应行业市场空间80亿元金财互联东港股份航天信息是国内较早布局区块链电子发票业务的公司。

正文:

1、半导体行情到头了?目前风险最小、投资价值最大的是这一领域(国信证券

①本轮半导体行情的四个逻辑

1)国产化替代:中兴和华为被打压,加速了半导体国产化的进程,且短、中、长期都不会变。

2)周期向上:从去年开始,半导体周期向上的逻辑没变,目前全球月度销售的增速并未回正,只是降速放缓,不过在全球疫情的影响下,短期可能会有所波动。

3)工艺技术进入新阶段:半导体制造关键工艺是光刻,光源及波长决定工艺先进性,2016-2025年,波长13.5nm的极紫外光刻机EUV,将引领新的工艺技术周期。

4)业绩增速:全球半导体增速放缓,美股的芯片公司的收入增速并不高,芯片单价下降,导致的上市公司业绩承压,因此增速是半导体最大风险点

②风险最小的是“卡脖子”的制造环节,投资价值最大

半导体产业链覆盖面积大、涉及产业广,短期全部国产化是不可能的,国产化的第一步是先摆脱“卡脖子”环节

半导体制造是产业链中的重点,是国产化中的“短板”,是稀缺资源,投资价值最大。行业壁垒极高,需要大投入和长期积累。

全球十大晶圆厂为:台积电、三星、格罗方德、联电、中芯国际、高塔、华虹、世界先进、力晶、东部高科。国内代工龙头中芯国际排名第五,市场占有率4.4%。

③投资策略:建议持续中芯国际、华虹半导体

现在的龙头也是未来的龙头,目前中芯国际和华虹半导体已经在先进工艺和特色工艺领域有巨额资本投入和大量经验积累。

中芯国际是国内先进工艺的龙头,14nm的量产成功,是国内先进制程重大突破;华虹半导体是特色工艺龙头。这两只港股相比A股,估值明显偏低

2、挖到一只低估值、高成长周期股!年产能10万吨,市占率常年第一(华创证券)

久立特材是国内不锈钢特种管材龙头,拥有年产10万吨的产能,市场占有率长年位居第一,广泛应用于油气、电力、LNG等行业。根据公司2019年业绩快报,全年营收同比增长10.58%,归母净利润同比增长63.79%。

①油气行业进入回暖期,公司盈利大幅度提升

三桶油资本开支也持续增长,对公司下游需求形成了有力的带动,未来随着我国能源安全的需要,苛刻条件下的非标产品应用也有望大大提升,公司主打合金类非普钢产品,刚好对接这部分需求,未来需求有望得到有力的拉动。

②核电新项目重新起航

漳州核电站于获得批准,目前已开工,公司的核电蒸发器管订单前期已经交付,后续一旦核电批量重启相关核电订单也有望增长,这部分产品毛利率高、技术壁垒强,预计每年能给公司增厚业绩 1个亿以上

③入股永兴材料,有望增厚EPS

久立特材买入10%的永兴材料股份,作为战略投资者,永兴材料10%的归母净利润可以计入公司的投资收益。

战略入股后,一方面优化了产业链上游布局,另一方面增厚公司的业绩。按照永兴的规模和成长性,预计每年可增厚公司业绩4000万左右

④投资策略:给予18倍的PE估值,目标价10.62元

3、被低估的区块链电子发票!市场空间近百亿,这三家公司已提前布局(国盛证券)

①区块链电子发票是大势所趋

区块链电子发票无需领票和购买专用设备、无票量和限额限制、天然无接触等特点,在疫情期间刚好发挥重要作用。

同时其开票成本更低,有利于企业减税降费。国家对区块链电子发票支持力度正在加大,税务局印发了《税务UKey技术规范》通知,广东、深圳、福建 、北京等地开展区块链电子发票试点即验证了这一点,区块链电子发票的应用有望迅速提升

②区块链电子发票的市场空间有多大?

区块链电子发票本身不收费,依靠个性化开发、财务管理等增值服务收费。2018 年,航天信息增值税防伪税控系统及相关设备收入为56亿元,其市场占有率约为 70%,对应行业市场空间80亿元。

③建议关注金财互联东港股份航天信息

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2020
03/05
17:29

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