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用友网络:10年10倍的云计算龙头,千亿市值是不是天花板?

可来研选 · 2020-03-31 17:41

摘要:

1、软包电池:软包电池是动力电池的主流类型之一,平均单体能量密度超过260Wh/Kg,远超圆柱和方形电池,在新能源汽车中配套比例越来越高;孚能科技国内软包龙头,2019年软包电池装机量1.2GWh,连续三年排名国内第一,3月31日在科创板上会,有望成为科创板动力电池第一股,A股上市公司有亿纬锂能(与SK合作软包电池)。

2、用友网络企业管理软件龙头,并有望成长为国内云SaaS龙头,业务包含财务管理软件、ERP软件和云服务三大领域,云收入在2015年开始快速增长,从87万元增长至2019年19.7亿元,机构给予2020年目标市值为1268.90-1361.30亿,对应的股价为50.70-54.36元

3、新泉股份国内优质的内外饰件零部件企业,2019年四季度业绩拐点已现,19Q4营收同比增长15.86%,结束连续四个季度下滑的局面,公司客户从自主车企扩展至合资车企,与上汽大众、一汽大众、长安福特建立深度合作关系,并获得定点供应项目,机构给予目标价20.68-23.50元

正文:

1、软包电池龙头孚能科技有望登陆科创板,A股这家公司将受到关注(财通证券

软包电池质量最轻、能量密度最高,配套新车型数量逐年攀升

目前主流动力电池包括三元软包、三元方形、三元圆柱以及磷酸铁锂方形,其中软包电池具有体积小、重量轻、比能量高、内阻小、安全性高等多种优点。软包电池平均单体能量密度超过260Wh/Kg,超过圆柱(210Wh/Kg)和方形电池(190Wh/Kg),因此续航里程更长。

2016-2019年配套软包动力电池的新车型数量逐年增长,带动软包行业快速增长。

龙头LG引领全球软包市场快速增长

动力电池出货量迅速增长,到2025年,全球软包电池出货量将达到222.4GWh,2018-2025年复合增速为38%。2019年全球销量前10的乘用车中,有4款车型配套软包电池,显示了软包电池的竞争力。

目前全球软包市场主要有LG、SKI、AESC等日韩企业,孚能科技等国内企业。其中,LG全球软包龙头,2019年装机量达12.3GWh,排名全球第三。

国内软包龙头孚能科技有望登陆科创板

国内软包电池进入成长期,孚能科技是国内最早确立三元软包路线并实现量产的企业,目前已开始量产能量密度285Wh/kg的电芯产品,2019年软包电池装机量1.2GWh,连续三年排名国内第一

孚能科技长期与北汽、长城等国内车企以及戴姆勒等海外车企合作。将在3月31日上会,若审议通过,将登陆科创板,成为科创板动力电池第一股

A股上市公司重点关注亿纬锂能

2、用友网络:10年10倍的云SaaS龙头,千亿市值是开始还是天花板(华泰证券

用友网络是企业管理软件龙头,并有望成长为国内云SaaS龙头,目前以用友云为核心,向云服务、软件、金融服务融合发展。

用友拥有稳定客户群体,为云转型提供良好基础

海外ERP巨头成长过程中存在用户基础好与云服务方案完整性高的共性,在拥有良好ERP产品的基础上,巨头往往通过收购或自研实现云转型。

用友网络经历了向企业管理软件提供商以及云服务提供商两次转型,财务软件行业领先,奠定了良好的客户基础,为云转型提供了良好的基础,业务拓展至ERP软件和云服务领域,为用友网络贡献大量营收。

②云产品打开业务空间

公司的主力产品为ERP产品,经历“软件”、“云+端”、“云应用”三个阶段,云解决方案逐渐完备。

通过建立云PaaS平台,为企业开发提供底层的平台架构,增强了产品的可扩展性。以用友云市场加强云生态建设,引入生态伙伴扩充云服务方案。

截止2019年年底,用友云市场入驻伙伴超过5000家,上架产品及服务超过8000款。用友云收入在2015年开始快速增长,从2015年的87万元,增长至2019年19.7亿元

机构给予目标价50.70-54.36元

对于软件和云业务分别采用PE和PS估值,给予2020年目标市值为1268.90-1361.30亿,对应的股价为50.70-54.36元。

3、汽车内外饰件小龙头!19Q4业绩拐点已现,客户结构持续优化

新泉股份2019年营收30.36亿,同比下滑10.85%;归母净利润1.83亿,同比下滑35.04%。整体业绩符合预期,四季度业绩环比有所改善。

2019年四季度业绩拐点已现

新泉股份19Q4营收,同比增长15.86%,结束连续四个季度下滑的局面;同时归母净利润 0.53 亿,同比下滑1.85%,下滑幅度明显收窄。毛利率达到21.06%,环比提升0.07pct。

不考虑疫情的影响,19Q4业绩拐点已现。在汽车行业处于低谷时期,新泉股份的业绩展现出韧性。

内饰件行业空间广阔,公司客户结构持续优化

内饰件行业空间大、价值量高,单车价值量在1万元左右,市场空间超过2000亿元新泉股份是内饰件龙头企业之一,和海外企业相比,规模仍有很大成长空间,且具备成本优势。

此前客户主要以吉利、上汽自主、奇瑞等自主品牌为主,后来逐步扩展至合资客户,深化与上汽大众、一汽大众、长安福特等合资客户配套关系,获得上汽大众NEO、长安福特Mustang、一汽大众新捷达 VS5/VS7 等新车型项目仪表板、门板重点产品的定点项目。

机构给予目标价20.68-23.50元

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17:41

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