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2020
05/28
18:35

A股的“拼多多”!工业品拼购电商,一季度营收增逾100%

摘要:

1、PCB:2020年一季度受疫情影响,PCB行业收入增速下滑明显,通信PCB一枝独秀,收入和利润依旧维持高增速,受益于5G新基建,通信PCB未来几年有望维持高景气,行业龙头以深南电路、沪电股份、生益科技为代表,业绩维持高增速;消费类PCB受益5G手机加速渗透,单机价值持续提升,行业龙头以鹏鼎控股、东山精密为代表。

2、创业慧康:国内医疗信息化的龙头企业,公司综合实力位居行业前列,5月份中国平安战略入股,未来市场份额有望继续攀升;以健康城市为抓手切入互联网医疗,并与华为、网易、阿里、腾讯等企业建立合作,掌握一线城市核心资源;处方流转潜在市场规模约400-900亿元/年,公司卡位处方流转核心环节;过去5年,公司营收复合增长率为26%,净利润的复合增长率为35%,仍处于高速增长阶段。

3、国联股份:切入B2B垂直电商,依托国联资源网,孵化了不同垂直领域的多多电商平台,其中涂多多是多多平台中规模最大的一个,模式为工业品拼购,多多平台贡献了公司主要业绩,2020一季度公司营收同比增长127%,净利润同比增长85%,处于业绩爆发期;同时公司积极推出直播带货,带动收入增长,机构上调至买入评级,目标价 86 元

正文:

1、不输半导体的科技细分!已实现国产替代,龙头企业逆势增长(华创证券)

①PCB整体收入利润增速回落,通信PCB一枝独秀

剔除鹏鼎控股后,2019年,PCB行业整体收入和利润增速显著回落,行业增速依然较好。2020年一季度受疫情影响,PCB收入增速下滑明显,通信PCB一枝独秀,收入和利润依旧维持高增速

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龙头企业韧性较强,受疫情影响较小,收入利润加速上行,机构持仓维持在高位,高端PCB需求依然较好

②通信PCB有望延续高景气度

5G基站建设开启了通信PCB新一轮景气周期,主要上市公司业绩连续2年高增长。从需求来看,20-21年为国内5G的建设高峰期,通信PCB有望延续高景气度。

同时衍生了IDC、服务器需求,通信PCB增量需求主要以高多层板为主,未来2-3年深南电路、沪电股份、生益科技等龙头业绩有望维持在高位

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③消费类PCB单机价值持续提升,龙头企业逆势增长

2020年5G手机加速渗透,PCB单机价值持续提升,FPC应用前景广阔,苹果产业链FPC表现亮眼。

鹏鼎控股、东山精密等消费类PCB龙头逆势增长,市场份额持续提升。从东山中报预告及鹏鼎4月营收来看,两家企业二季度增长较好,软板需求持续增长。

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④国内PCB的优势,关注5G新基建和5G消费电子受益标的

国内PCB具有后发优势,产品线在中高端加速渗透,目前国内PCB产能更先进,成本更低,自动化水平高,全球竞争优势明显。

除了龙头企业,二线PCB中以景旺电子和胜宏科技为代表,进入快速扩张期,并开始布局高端市场。

5G新基建深度受益标的:深南电路、沪电股份、生益科技,受益于5G手机的上市标的:东山精密、鹏鼎控股

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2、高成长医疗IT龙头!平安战略入股,客户覆盖华为+阿里+腾讯(安信证券)

创业慧康是医疗信息化的龙头企业,19年重点拓展医疗物联网以及互联网医疗两大业务,从从医疗IT供应商向大健康 “运营商”转型。

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①医疗信息化景气度提升,公司综合实力位居行业前列

疫情给医疗信息化按下“加速键”,行业景气度进一步提升。公司的综合实力位居行业前列,覆盖2医院信息化B和2C个人健康,市场份额有望持续攀升。

截止2019年底,公司累计建设了2万多个医疗卫生信息化项目,行业用户数量6000多家,公共卫生项目遍及全国340多个区县,积累超过2.5亿份居民健康档案。

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2020年5月份,中国平安入股创业慧康,将联手打造医疗健康生态圈。

②掌握互联网医疗核心资源,与华为、网易、阿里、腾讯建立合作

2018年以来,互联网医疗迎来重要的政策拐点,公司以健康城市为抓手切入行业,打造一站式医疗健康服务运营平台,建立全国首个健康城市PPP项目“中山模式”,快速掌握互联网医疗核心资源。

围绕“健康城市”生态体系,分别与妙手医生、华为、网易、蚂蚁金服、腾讯、联想等达成合作协议,健康城市变现场景丰富,前景广阔。

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③处方流转潜在市场规模约400-900亿元/年,公司卡位处方流转核心环节

医药分开是行业趋势,最核心的IT需求是处方信息共享平台,其中处方流转潜在市场规模在 400-900亿元/年,市场空间巨大。

公司卡位处方流转核心环节,与妙手医生共同构建基于互联网医院的在线问诊、处方、药品配送到家的全流程服务体系,处方外流有着清晰的商业模式。

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④近5年业绩快速增长

过去5年,公司营收复合增长率为26%,净利润的复合增长率为35%,2019 年营业收入、净利润增速分别14.69%、47.67%,仍处于高速增长阶段。

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3、A股的“拼多多”!工业品拼购电商,一季度营收增逾100%(国金证券)

①定位B2B垂直电商平台,一季度营收暴增逾100%

在电子商务红利下,国联股份切入B2B垂直电商领域,目前拥有网上商品交易、商业信息服务、互联网+技术服务三大业务,2020一季度公司营收同比增长127%,净利润同比增长85%,目前业绩正处于爆发期。

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国联资源网经营14年,拥有超过244万注册用户,掌握工业品交易上下游大量客户和供应商资源,以此为基础孵化了不同垂直领域的多多电商平台

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②工业品拼购电商平台为公司贡献主要业绩

公司旗下多多平台为To B垂直工业品拼购平台,模式以集合采购,拼单团购为主,形成大规模订单后向上游供应商集合采购以获取价格优惠。

多多平台盈利能力突出,2019年公司电商业务贡献收入70.6亿元,同比增长101%

工业品拼购平台仍处发展初期,未来成长空间广阔。以涂料化工行业的涂多多为例,2019年收入为51.2 亿,增速达110%,是多多平台中规模最大的一个,机构预计涂多多所在行业的To B电商有10倍以上成长空间,支撑公司业务快速增长。目前已孵化6个不同领域的多多平台,未来有望孵化更多平台。

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③机构上调至买入评级,目标价 86 元

公司有望以其多多工业品 To B 拼购平台的交易为基础,逐渐涉入平台用户物流、融资、生产等多环节,并最终搭建工业互联网体系。

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