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如何看待近期不断调整的猪肉价格以及猪肉股?猪肉股的逻辑变了没?

原创 估值相对论 · 2020-05-29 11:03

首先,大家都清楚,猪价今年以来,调整不少,造成猪肉股下跌的原因,还是对猪肉下跌的担忧。生猪养殖行业,是典型的周期行业,就目前而言,猪肉价格的阶段调整,暂时可以理解为“猪周期的拐点”,但要说猪周期结束,这点我却不敢苟同。

超级猪周期最典型的特征是行业的整体复苏,带来利润点的爆发。而从目前来看,龙头的盈利高点还远未到。猪肉价格只是单方面的,养殖户的利润爆发点是由“量、价”两方面决定的。随着非瘟的影响不断减小,养殖户的出栏量势必会在未来一段时间爆发。

牧原股份来说,单月的销售均价虽然调整了,可是由于出栏量的增长,牧原的销售收入却大幅增长了!所以说,猪价的涨跌不一定能够决定养殖户的利润。同理,新希望正邦科技的逻辑也一样。

​超级猪周期起于18年末,我认为影响猪肉股的逻辑分为三个阶段,起初由“猪价”决定股价,19年伴随着猪价飞起,股价也是跟着翻倍。后期开始调整,进入今年一季度,猪肉股的逻辑进入到了第二阶段,由养殖户的业绩决定,2020Q1猪肉板块的业绩高确定性,甚至赶超在猪价高位时候的业绩,这也是今年一季度猪肉股为何那么秀的原因。

而这里,我主要说下第三阶段,第三阶段的猪肉股最核心的影响因素是出栏量,牧原的销售数据我们已经有目共睹了,接下来先不管猪肉消费旺季是否会来,非瘟的进一步控制等等,单就产能恢复角度来说,所带来的利润不会小于猪价上涨所带来的利润。

所以说,投资猪肉股,切不可一根筋的研究猪价的涨跌,猪肉股的逻辑还是要归根于上市公司的成长空间。当前环境下,猪价虽有下跌,但我们认为猪肉股的行情依旧存在!

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2020
05/29
11:03

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