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4年股价涨30倍,深耕闪存、布局 DRAM,存储龙头呼之欲出

6月4日晚间 ,兆易创新披露非公开发行股票发行结果,以203.78元/股价格,向新加坡政府投资有限公司、葛卫东、毕永生等5家对象非公开发行2121.91万股股份,募集资金43.24亿元。其中,葛卫东豪掷15亿元获配736.09万股,定增股份锁定期6个月。

今日,兆易创新股价一路上扬。截至收盘,股价涨停,报收226.23元/股,带动半导体板块再度上涨。

 

股价一年半飙涨5倍 业绩表现亮眼

其实,目前兆易创新股价距离今年2月25日创出的历史高点(305.57元)已大幅回调近30%,但自2019年以来,股价已累计飙涨了5倍(前复权,2018年年末该股收盘价为44.04元,今天收盘股价报226.23元)。

 

但相对于6月4日兆易创新205.66元的收盘价,本次定增价格的折价则不足1%。葛卫东参与本次定增,显然预期公司未来股价还将持续走牛。

葛卫东曾是期货大佬,后来转战A股。数据统计,他持仓市值高达113亿,整体浮盈超过60亿,现身用友网络兆易创新科大讯飞等,万华化学也砸了几十亿,都是很耐心的拿,也获得丰厚回报,可以称之为价值投资的典范!

资料显示,兆易创新是中国唯一的存储芯片全平台公司,及半导体产业的龙头。公司以“NOR+MCU+NAND”为三大主业务,近年来竞争力全面加强,NOR Flash产品竞争力与产能大幅提升位居全球前列,MCU全球竞争力持续增强,并在近两年持续拉近了与全球顶级存储芯片企业的差距。公司产品广泛应用于手机、平板电脑等手持移动终端、消费类电子产品、物联网终端、个人电脑及周边,以及通信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等领域。

作为国内唯一的存储芯片全平台公司及半导体产业的龙头,兆易创新业绩表现也很亮眼。

公司2019年继续保持高速增长,全年营收32.02亿元,归母净利润6.07亿元,营业收入和净利润分别同比增长 42.62%和 49.85%。公司营收从 2011 年的 3.22 亿到现在的 32.02 亿,8 年时间翻了十倍。在当前规模下公司 2019 年仍可保持接近 50%的增长率,体现了公司强大的技术实力、创新能力以及良好的战略水平和市场地位。

公司营业收入主要由存储芯片、微控制器和传感器组成。其中存储器依然是公司营收的重要来源,营收和毛利占比分别为 80%和 77%。2019年公司将思立微并入报表,全年给公司贡献营收 2.03 亿,毛利1.02亿,毛利率高达50%。

 

 兆易创新的前世今生

兆易创新作为存储芯片龙头,成立十五年,逐步形成“存储+控制+传感器”的布局。上市4年,股价涨超30倍,可谓是一个好企业了。

兆易创新成立于2005年,最初以Nor Flash闪存切入市场,2011年设立MCU(微型控制单元)事业部涉足MCU产业,2017年联合合肥长鑫涉足DRAM产业,2019年并购思立微切入传感器领域。经过十五年的发展,存储类业务已经覆盖三大类存储芯片(Nor Flash、NAND Flash和DRAM),主要业务模式为Fabless,同时切入了MCU和传感器领域,多元化产业经营初见成效。

兆易创新发展的过程中,收购是非常重要的环节。

兆易创新于2016年8月18日在上交所上市,但公司在上市短短20个交易日后,就因重大资产重组事项而停牌,进行了为期1年的定增收购之旅,当时收购标的是矽成半导体,这家企业来头不小,最终以失败告终。

但第一次收购失败不到3个月,兆易创新又因重大资产重组事项而停牌,此次收购标的是上海思立微。上海思立微的技术和产品定位于智能人机交互,主营业务为新一代智能移动终端传感器 SoC 芯片和解决方案的研发与销售。提供包括触控芯片、指纹识别芯片、传感和控制等系统算法在内的人机交互全套解决方案。作为国内市场领先的触控和指纹芯片设计商,在国内市场具备较强的竞争力。

这场收购于2019年完成,可以说,兆易创新这一路都是伴随收购资产重组的,但这其实是科技圈的常态,且收购的都是好资产。

 但不论是兆易创新的收购还是如今的定增,无疑都是对实力的进一步增强!

据悉,兆易创新此次募集资金净额42.82亿元,将用于DRAM芯片研发及产业化项目,以及补充流动资金。公司表示,待募投项目实施完毕后,公司将新增对DRAM产品的销售,扩大存储器产品的种类与规模,存储器业务板块的收入占比将提升,收入构成将更加丰富,并能大幅提高公司的可持续发展能力及后续发展空间,为公司经营业绩的进一步提升提供保证。

 深耕闪存、布局 DRAM,存储龙头呼之欲出

①   NOR Flash 双重受益:市场规模扩大与份额提升

存储芯片是公司营收的重要组成部分,存储芯片中占比最高的是 NOR Flash。纵观公司近年来的销售数据,NOR Flash 一直保持较高的增速,且毛利率持续攀升,2019 年毛利率已达到 40%,显示公司在该领域市场的优势地位。

NOR FLASH 方面,除 AMOLED、车用外,物联网、TWS 等可穿戴设备、5G 基站将成为新增需求,部分厂商退出细分领域造成供给的下降使行业保持供不应求的局面,公司积极把握行业变局,已在 2019Q3 进入成为全球前三,未来行业需求仍将扩张,公司则有望继续扩大市场份额。

②MCU:推出 M23 内核& RISC-V 内核,覆盖范围更广

MCU 是公司占比第二高的产品,毛利率一直维持在 45%左右,近年来营收水平也一直保持上升趋势,最近 4 年保持着 22.5%的复合增速。虽然2019年MCU的市场规模有所下降,但公司此类产品的营收仍保持着 10%以上的增速,说明了公司在此领域的竞争力仍在加强。

在中国的 Cortex-M 通用 MCU 市场,兆易创新凭借市场占有率排名第三。此外,公司作为全球第一个推出基于 RISC-V 内核的 MCU 的公司,已经在 RISC-V 领域处于领先位置,就像当年ST第一个搭上ARM Cortex-M的快车一样,如果未来RSIC-V有快速的发展,公司将在该领域取得耀眼的成就。

③定增完成资金充裕,DRAM业务发展进入快车道

公司目前正在研发1Xnm级工艺制程下的DRAM技术,设计和开发DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列DRAM芯片。本次定增完成后,公司将拥有充裕资金进行DRAM产品研发。

而在DRAM 方面,公司持续加强和合肥长鑫的合作,目前合肥长鑫的 19nm 的 DDR4 产品已经投产并实现对外供货,公司有望在研发、销售等方面深化与长鑫的合作并完善自身 DRAM 的布局,从而切入到规模近千亿美金的 DRAM 市场,未来有望成为公司新的业务亮点。

结语:

目前兆易创新市值已超千亿,距离万亿市值还差10倍,但是,在国家政策的支持下,未来芯片、半导体领域一定会产生万亿市值的巨头,兆易创新或会是其中一个!

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2020
06/05
18:45

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