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千亿龙头绝地翻身!半年暴涨150%,外资、阿里坚定看好

可来研选 · 2020-11-03 19:00

它曾踏足山巅,也曾跌入谷底。在最辉煌的时候,它是两千亿市值的行业龙头,然而这两年却陷入低谷,股价从17.98元/股最低下跌至3.78元/股,市值一度缩水70%。

在最低谷的时候,它开始“绝地反击”,半年之内股价上涨150%,重回千亿市值!

这家企业是分众传媒,几度坎坷之后,依旧是国内楼宇媒体的绝对龙头,行业市占率高达90%以上

今年的分众传媒有点峰回路转的感觉,本以为这家企业就此没落,没想从到4月中旬开始股价迎来持续爆发,连续两个季度业绩持续改善。

二季度,公司归母净利润母净利润7.85亿元,同比上升80.0%;三季度,归母净利润13.79亿元,同比增长136.77%。

分众传媒如何走出艰难时刻? 未来公司的成长能力如何?

一、分众传媒遭遇短视频等新媒体冲击

分众传媒的主营业务为生活圈媒体开发,产品覆盖城市楼宇、影院、卖场三大场景。公司收入以楼宇媒体为主,主要分为电梯电视媒体和电梯海报媒体两大产品。

分众传媒是广告媒体平台,通过楼宇电梯为客户传递各类广告信息,上游供应商是大楼物业、电影院、卖场等,下游客户是各类企业广告主或者广告代理商。

2019年是分众传媒的转折点,这一年公司营收和净利润均大幅度下滑,归母净利18.75亿元,同比减少67.8%,只有2017年的三分之一

2019年开始,国内广告市场需求疲软,导致来自互联网行业广告主的广告收入缩减。当然行业内其他企业,比如百度、微博,广告收入情况也不佳。

公司自2018年Q2起大幅扩张点位(梯媒资源),导致主营成本上升,2018年公司净利润出现下滑。2019年楼宇媒体成本同比骤增45.3%,净利润降幅远高于收入降幅

另一个非常重要的原因是微信、头条、抖音、快手等新媒体对传统广告媒体的冲击

分众传媒是典型的传统广告媒体,主要以实地场景为主,缺乏用户画像,不管用户喜不喜欢,强制性传递信息。

头条和抖音依托互联网优势,根据用户兴趣爱好分类,匹配相对应的广告,相比传统广告平台,对广告主的吸引力更大

目前抖音日活用户已超过6亿,在短视频等新媒体的冲击下,传统媒体的市场被进一步蚕食。

如今来看,在最重要的2018年和2019年,分众传媒错过短视频广告代理的机会。

2、分众传媒在楼宇媒体资源已建立护城河

截至2019年末,公司电梯电视媒体中自营设备约70.9万台,覆盖全国约170个城市和地区,海外25个主要城市;加盟电梯电视媒体设备约2.4万台,覆盖全国约60个城市和地区。

电梯海报媒体中自营媒体约178.0万版位,覆盖全国超过190个城市,外购合作电梯海报媒体约11.4万版位,覆盖全国超过200个城市。

分众传媒国内楼宇媒体资源显然已经进入天花板了,不过公司也在加大海外渠道的扩张,未来有可能会成为新的增长点

目前分众占据一二线城市写字楼媒介资源,往上空间不大,但行业新进者也很难抢占公司资源,目前竞争对手新潮传媒威胁并不大。

从客户结构来看,公司下游广告主包括日用消费品、互联网、交通、通讯、房产家居、娱乐及休闲等。2019年来自互联网客户的收入下滑,但日用消费品客户贡献的收入大幅增长。

2020年上半年来自日用消费品的收入达到17.8亿元,占比上升至38.6%,为公司业绩回暖奠定基础。

3由线下媒体向线上媒体转型

为了突破困境,分众传媒开始由线下媒体向线上媒体转型,2019年9月,分众媒体智能广告投放及发布系统上线,由数字化进入数据化阶段。其实就是学习抖音的运营模式,按照用户的兴趣爱好了投放广告。

新一代电梯电视(网络版)支持无线wifi/4G/有线网络多种方式联网。装配由高灵敏度摄像头、红外侦测系统、八核处理器及三维图像识别系统构成的视频识别系统,兼具云端控制、终端定位、感应支付、人脸识别、距离判定、手势感应互动等功能。

户外广告要像互联网广告一样,实现智能化,需要解决较多问题,例如点位联网、在线推送、在线监测以及按量结算等新型结算模式。

目前全球企业均在探索户外广告点位联网,并探索程序化购买、在线投放户外媒体资源。

楼宇媒体是户外广告重要场景之一,分众传媒将旗下众多点位联网化,已经率先进入数据化时代,有望降低点位运维成本。

随着推送方法的改进和创新,在短视频时代,未来也有望守住楼宇电梯广告的市场。

北向资金和阿里是前三大股东,一直坚定持股。分众传媒今年主要就是炒作业绩反转,目前短期涨幅过大,不建议此时介入,不过这种传统行业龙头业绩反转的例子,值得大家关注。

参考研报:东兴证券《分众传媒:新模式,新估值》

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