提到电梯，很多人想到的是传统行业、低增速，但是这个板块却在悄无声息的上涨。

电梯是典型的周期性行业，A股两家代表性上市公司：上海机电、康力电梯，今年从底部均反弹了将近一倍，经典的底部反转走势。

一、电梯行业景气度回暖

电梯行业的景气度与地产周期捆绑，需求主要来自于商品房的建设，房住不炒之后，电梯进入存量市场，逐渐进入需求低谷期。

价格战则是扰乱行业的另一方面原因，2015年以来我国电梯行业经历激烈的价格战，导致电梯企业盈利能力减弱。

2015年之后，电梯行业的业绩开始承压，以上海机电为例，2016年开始净利润持续下滑。

这一情况在今年得到改善，短期来看，主要是下游地产需求回暖+行业价格企稳。

三季度国内房地产开发投资完成额4.07万亿元，同比增长11.83%；房屋新开工面积6.25亿平米，同比增长3.91%。

此外，经过长期价格战之后，行业已不具备继续降价的空间，电梯价格有望趋稳。

从长期视角来看，电梯行业有望迎来景气回升周期，主要得益于一个政策“老旧小区改造”，很多八十年代的老旧小区开始加装电梯。

国产电梯品牌因为性价比优势，有望成为这次电梯改造的主力军，未来随着技术和服务的推进，也有望逐渐实现对进口品牌的替代。

电梯企业的收入主要有两方面：一个是设备销售收入，一个是维保收入。相比国外企业，国内企业维保收入占比较低，未来还有很大提升空间。

维保这块，和家电类似，原厂家提供售后服务，安全系数也更高，更能获得消费者认同。

目前国外电梯上市企业的市盈率普遍在25倍以上，而上海机电和康力电梯市盈率均不足20倍，虽然今年整体涨幅较大，但估值仍处于低位。

二、被高瓴资本看上了

重点讲一下上海机电，旗下上海三菱电梯产销量稳居行业前列，曾经“上上下下的享受，上海三菱电梯”的广告语火爆全国。

上海机电2020年三季报有很多亮点，在机构持仓方面，北向资金、中央汇金、证金、社保基金都在其中，而且还被高瓴资本看上了。

高瓴资本（天津礼仁投资管理合伙企业）新进了2656万股，持股比例2.6%，成为第四大股东。

高瓴资本是国内最知名的投资机构之一，资本市场的“三好学生”，战绩颇为亮眼，散户抄作业的主要参考对象。

值得注意的是，高瓴资本不仅买入上海机电，还建仓全球前三的电梯企业奥的斯（持股市值约0.13亿美元）。

一向看好医药的高瓴资本，居然风格大改，进入了一个传统的周期性行业，值得大家去持续跟踪。

除了高瓴资本，北向资金也开启了买买买模式，2019年以来不断加仓，三季度末持股比例达到6.7%。10月以来继续加仓，目前持股数突破7000万，持股比例接近10%。

此外，社保基金也加仓30万股，目前持有852万股。中央汇金、证金等机构分别持有1374万股、1136万，持股数长期保持不变，都是长期看好上海机电走势。

三、业绩迎来拐点

上海机电业务涉及电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、液压产品制造、焊接器材制造、人造板机械制造、工程机械制造及电机制造等领域。

其中电梯制造是核心业务，2019年营收占比超过90%，主要分为电梯社保销售、电梯安装与维保。

前三季度实现营收171.18亿，同比增长2.21%；实现归母净利润9.19亿元，同比增长1.50%。

Q3单季度公司实现收入61.41亿元，同比增长3.93%；实现归母净利润3.26亿元，同比增长22.02%。

7月份公司取得“单月生产、发货、签约量均超万”的历史性突破，截至20年9月末，公司合同负债为153.27亿元，同比增长2.1%，在手订单充足，有望保障业绩增长。

上海机电在疫情之后实现逆势增长，说明电梯行业需求回暖，关注其年报业绩超预期的可能，2020年净利润有望结束连续4年下滑的态势，实现正增长。

公司短期股价冲高后，最近有所回落，至于回调到什么位置，作者也不好判断。

明年一月份，年报预披露时期，可能是一个较好的机会，当然前提是公司业绩没问题，高瓴资本以及北向资金动向也需要持续跟踪。

免责声明：本文不构成具体投资建议，股市有风险，投资需谨慎！作者主要是罗列上市公司的核心逻辑供投资者参考，而不是让大家直接买入。