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业绩反转+低估值龙头!高瓴资本进场,外资、社保基金都在加仓

可来研选 · 2020-11-23 18:21

提到电梯,很多人想到的是传统行业、低增速,但是这个板块却在悄无声息的上涨。

电梯是典型的周期性行业,A股两家代表性上市公司:上海机电、康力电梯,今年从底部均反弹了将近一倍,经典的底部反转走势。

一、电梯行业景气度回暖

电梯行业的景气度与地产周期捆绑,需求主要来自于商品房的建设,房住不炒之后,电梯进入存量市场,逐渐进入需求低谷期。

价格战则是扰乱行业的另一方面原因,2015年以来我国电梯行业经历激烈的价格战,导致电梯企业盈利能力减弱。

2015年之后,电梯行业的业绩开始承压,以上海机电为例,2016年开始净利润持续下滑

这一情况在今年得到改善,短期来看,主要是下游地产需求回暖+行业价格企稳

三季度国内房地产开发投资完成额4.07万亿元,同比增长11.83%;房屋新开工面积6.25亿平米,同比增长3.91%。

此外,经过长期价格战之后,行业已不具备继续降价的空间,电梯价格有望趋稳

从长期视角来看,电梯行业有望迎来景气回升周期,主要得益于一个政策“老旧小区改造,很多八十年代的老旧小区开始加装电梯。

国产电梯品牌因为性价比优势,有望成为这次电梯改造的主力军,未来随着技术和服务的推进,也有望逐渐实现对进口品牌的替代。

电梯企业的收入主要有两方面:一个是设备销售收入,一个是维保收入。相比国外企业,国内企业维保收入占比较低,未来还有很大提升空间。

维保这块,和家电类似,原厂家提供售后服务,安全系数也更高,更能获得消费者认同。

目前国外电梯上市企业的市盈率普遍在25倍以上,而上海机电和康力电梯市盈率均不足20倍,虽然今年整体涨幅较大,但估值仍处于低位

二、被高瓴资本看上了

重点讲一下上海机电,旗下上海三菱电梯产销量稳居行业前列,曾经“上上下下的享受,上海三菱电梯”的广告语火爆全国。

上海机电2020年三季报有很多亮点,在机构持仓方面,北向资金、中央汇金、证金、社保基金都在其中,而且还高瓴资本看上了

高瓴资本(天津礼仁投资管理合伙企业)新进了2656万股,持股比例2.6%,成为第四大股东。

高瓴资本是国内最知名的投资机构之一,资本市场的“三好学生”,战绩颇为亮眼,散户抄作业的主要参考对象。

值得注意的是,高瓴资本不仅买入上海机电,还建仓全球前三的电梯企业奥的斯(持股市值约0.13亿美元)。

一向看好医药的高瓴资本,居然风格大改,进入了一个传统的周期性行业,值得大家去持续跟踪。

除了高瓴资本,北向资金也开启了买买买模式,2019年以来不断加仓,三季度末持股比例达到6.7%。10月以来继续加仓,目前持股数突破7000万,持股比例接近10%

此外,社保基金也加仓30万股,目前持有852万股。中央汇金、证金等机构分别持有1374万股、1136万,持股数长期保持不变,都是长期看好上海机电走势。

三、业绩迎来拐点

上海机电业务涉及电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、液压产品制造、焊接器材制造、人造板机械制造、工程机械制造及电机制造等领域。

其中电梯制造是核心业务,2019年营收占比超过90%,主要分为电梯社保销售、电梯安装与维保。

前三季度实现营收171.18亿,同比增长2.21%;实现归母净利润9.19亿元,同比增长1.50%。

Q3单季度公司实现收入61.41亿元,同比增长3.93%;实现归母净利润3.26亿元,同比增长22.02%。

7月份公司取得“单月生产、发货、签约量均超万”的历史性突破,截至20年9月末,公司合同负债为153.27亿元,同比增长2.1%,在手订单充足,有望保障业绩增长。

上海机电在疫情之后实现逆势增长,说明电梯行业需求回暖,关注其年报业绩超预期的可能,2020年净利润有望结束连续4年下滑的态势,实现正增长

公司短期股价冲高后,最近有所回落,至于回调到什么位置,作者也不好判断。

明年一月份,年报预披露时期,可能是一个较好的机会,当然前提是公司业绩没问题,高瓴资本以及北向资金动向也需要持续跟踪。

免责声明:本文不构成具体投资建议,股市有风险,投资需谨慎!作者主要是罗列上市公司的核心逻辑供投资者参考,而不是让大家直接买入。

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11/23
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