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被低估的新能源汽车细分赛道,顺周期的补涨方向

可来研选 · 2020-11-24 18:28

这段时间稀土板块涨起来了,作为周期性板块以及重要的战略资源,稀土在顺周期行情的后半段开始上涨。

今年稀土板块的上涨逻辑有所变化,作为战略资源的逻辑有所弱化,下游需求端逻辑则有所强化。

短期来看,稀土板块受益于本轮顺周期板块的上涨;长期来看,受益下游新能源汽车的高景气,汽车用磁材需求大幅增长

一、高性能钕铁硼材料应用前景较大

永磁材料能够实现电信号转换、电能/机械能传递等重要功能,被广泛应用于能源、交通、机械、医疗、计算机和家电领域,稀土永磁材料则是金属系和铁氧体系之后开发成功的第三代永磁材料。

因此,稀土又被称为现代工业的“维生素”,成为中国制衡美国的重要战略资源。(美国约80%的稀土从中国进口)

其中,高性能钕铁硼(NdFeB)是磁性最好的第三代稀土永磁材料,处于稀土产业链中游,上游是稀土矿,下游是汽车、风电、变频空调、消费电子、节能电梯等市场。

高性能钕铁硼能满足下游各种电子设备的小型化、轻薄化以及节能降耗需求,被用于各种型号的电机、压缩机、传感器等。

其中,下游汽车市场需求最大,占了将近一半的市场,包括传统汽车(占比37.5%)中的EPS和微电机,新能源汽车(占比11.8%)中的永磁电机。

未来新能源汽车有望成为高端钕铁硼材料最大的消费市场,永磁驱动电机被称为新能源汽车的“心脏”

目前国内外多数新能源汽车使用永磁同步电机,特斯拉Model 3也将技术路线由感应电机转为永磁电机。

短期内,钕铁硼很难被替代。一方面第四代稀土永磁材料(稀土铁氮体)还有技术难题需要突破,走向成熟仍需要几十年时间;另一方面,在新能源汽车领域,高端钕铁硼的需求难以被替代

预计到2025年,新能源汽车领域对高端钕铁硼的需求量将提升至的3.15万吨,2019-2025 年CAGR为34%。

今年新能源汽车爆卖,比亚迪成为国内第一、全球第四汽车股,理想汽车、蔚来汽车市值均达到几千亿人民币。

新能源汽车的这场风口才刚刚吹起,相比传统燃油车,电动汽车渗透率还有很大提升空间。

动力电池让上游锂电材料需求大增,上市公司股价翻倍的不在少数。

作为永磁电机上游最重要的原材料,钕铁硼材料需求也开始持续增长,相关上市公司股价也开始启动。

二、具备高性能钕铁硼的上市公司

钕铁硼产业具有较高的资金及技术门槛,因此行业集中度较高,供给增长有限,目前全球产能主要集中在中国和日本。

中国已成为钕铁硼产销量最多的国家,年产量超过10万吨,占全球总产量的90%,国内厂商的技术已接近国外先进水平。

目前高端钕铁硼市场供不应求,国内掌握中高端产能的企业只有正海磁材、宁波韵升、中科三环等、安泰科技、金力永磁等少数几家,未来龙头厂商有望占据优势。

中科三环:国内最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商,产量和性能位列中国首位,产品主要供应EPS和新能源汽车(占比50%以上)、工业电机和VCM,下游客户是各大车企,并供货特斯拉model 3

正海磁材:国内第二大钕铁硼生产企业,到2022年产能或将提升至1.5万吨,汽车用磁材占比接近50%,新能源汽车占比约15%,在风电、变频空调、节能电梯领域均有应用,汽车客户包括大众、奔驰、丰田等,空调客户包括格力、美的、松下

宁波韵升:产品主要供给工业电机(占比40%)、VCM(20%)、消费电子(20%)和汽车(20%),在移动终端领域具备优势,主要客户是苹果。

金力永磁:集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的企业,产品主要应用于风力发电(占比 64.5%)、新能源汽车及零部件(10.21%)、变频空调(占比9.08%),汽车领域客户包括比亚迪、通用汽车、上汽集团等。

从业务结构来看,中科三环和正海磁材是国内前二的钕铁硼生产商,在汽车领域的应用占比也较大,超过了其他稀土永磁厂商。

从股价来看,今年正海磁材的走势最好,宁波韵升、中科三环还在低位震荡

顺周期行情之下,稀土永磁板块迎来补涨机会,不过新能源汽车的风口能不能吹到钕铁硼身上,还得看资金认不认同。

免责声明:本文不构成具体投资建议,股市有风险,投资需谨慎!作者主要是罗列上市公司的核心逻辑供投资者参考,而不是让大家直接买入。


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