搜索
加载中 ...

【大跌的时候要乐观点】

原创 牛股满楼 · 2021-02-22 18:43
今天股市大跌。上证指数跌了1.5%,深指跌了3.1%,沪深300跌了3.1%,上证50跌了3.3%,创业板跌了4.5%,大家居然没有问我应该怎么办!

我想采访一下大家,你们是怎么想的呢?这样下去,我这个心理按摩师要失业了!不过,希望大家是真的沉着冷静、心里有底。

俗话说,“一根阳线改变信仰”,小票连涨三天了,而且成交量也放大到了万亿,看来不是机构在调仓换股,就是小散熬不住了。

但今天三分之二的股票是涨的,中位数涨幅是2%左右。因此,大部分股民今天是赚钱的,亏钱的是基民。不过,我反而对今年的超额收益开始乐观了。

从估值角度考虑,前期能看上的优质白马,估值基本都在天上,大幅超过历史估值水平,所以今天跌了是好事。

以白酒为例,参考海外LV等公司,40倍的茅台是合理的。那么参考茅台的估值,五粮液、泸州老窖的合理估值应该在35倍,全国化的次高端白酒应该在30倍,发展增速低一些的、非全国化次高端企业估值稍微低一些。

当然,这里需要注意的是,有些企业增速很高,合理估值理应高一些,比如山西汾酒酒鬼酒而那些对预期回报率要求低一些的投资者,可能茅台45倍也可以接受,我如果配置第一笔的话就会在这个估值附近。

从增量资金来说,今天募集的嘉实竞争力优选募集超300亿,而预期上限则为80亿。从年后已完成募集的产品看,“日光基”频现。此外,本周共有93个产品密集发行,所以对基金重仓的抱团股没必要悲观,短线的情绪波动不会影响到个股的核心竞争力,你大爷还是你大爷。

1)从基金持股集中度来看,当前抱团程度跟历史相比并没有特别夸张,基金持股集中度高是常态,就是估值贵了点。

2)不存在什么“核心资产”,涨起来的就是“核心资产”,涨不起来的就不是,机构抱团股票一直在变,连续5年进入基金重仓前100股票的个股数量只有10个,可谓是铁打的机构、流水的抱团。 

3)机构抱团股的“瓦解”风险无从谈起,在当前信息高效传播的时代,机构对于公司的好坏达成高度一致非常正常,抱团股是否变化,取决于景气周期,与是否抱团本身无关,事实上,基金重仓持股一直随着景气变化而变化。

机构抱团行为本身并不构成风险,核心还是抱团股票景气度的变化。从2020年Q4盈利增速来看,中证500的盈利增速已经高于沪深300和中证1000,同时中证500的估值相对于沪深300也越来越有性价比。


其次,对于主动投资来说,100亿市值以下的股票数量太多,挖掘太过困难;另一方面,公募基金有着持仓比例的限制,需要控制同一基金公司购买的股票市值不超过其公司总市值的10%,


对于爆款基金来说,小市值个股即便买满比例,也难以对整个投资组合有较大增益;此外,市值过小意味着流动性折价,也难以成为现在的主流资金,公募基金和外资的候选标的。


所以200亿-500亿的中盘公司,最有可能成为主流资金下一步的进攻方向。而对于大多数投资者来说,优质白马品种跌下来的机会才是今年最多也是最简单的机会,毕竟挖掘二线潜力标的太难了。


今天反正我是没动,该吃吃,该睡睡。焦虑的可能是反复在白马和小票之间来回跳跃的“墙头草”们,历史经验告诉我们,择时不能增加超额收益。


我是你们的九点君,这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多,没有聊到的,或者大家有什么想聊的,我们留言区见。

© 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处

下载
文章
2021
02/22
18:43

推荐阅读