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四次递表港交所,久久王食品终过聆讯

青石证券 · 2021-02-25 11:32

24日,久久王食品国际有限公司通过港交所递交聆讯,将于近期招股。力高企业融资有限公司为其独家保荐人。

公开资料显示,久久王食品于1999年在内地成立,为甜食产品制造商,生产及销售甜食产品,包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果及硬糖。

久久王食品的业务模式为,向供应商采购原材料,在公司内部生产设施中生产并包装甜食产品,以公司中国及海外国家的OEM客户及贸易商所拥有或获授权的品牌销售该企业的产品,或者通过电子商务渠道以公司的自有品牌(即酷莎、拉拉卜及久久王)向中国的分销商或终端消费者销售公司的产品。

截止2020年8月31日,久久王食品拥有22位OEM海外客户及145位分销商。其公司在福建省整体甜食市场排名第二,占2019年该区域市场份额约2.7%及 2019年中国市场份额约0.7%。招股文件显示,截至2017年、2018年及 2019 年12 月 31日止年度及截至 2020年8月31日止8 个月,来自该企业的五大客户的收益合共分别占该企业总收益约 46.7%、48.8%、46.0%及 42.6%。



在寡头割据市场中市占率偏低



截止至2020年8月31日,久久王的营业收入经调整净利润分别同比下滑8.5%和16.75%。公司就此表示,这主要受新冠疫情影响订单减少所致。除业绩下滑之外,久久王食品的市场占有率也较低。在成熟的甜食市场,久久王食品犹如夜空中的一颗星星,发光,但略显暗淡。公司招股书显示,2019年公司在中国的市场份额仅为约0.7%。

据弗若斯特沙利文报告显示,中国甜食市场增长速度有限,中国甜食零售市场的市场规模预计2020年-2024年将实现3.1%的复合年增长率。

此外,我国人均甜食消费量自2014年起呈现轻微下降趋势,预计2020年至2024年的复合年增长率约为-0.7%。

值得注意的是,在甜食细分领域的木糖醇及压片糖行业早已形成寡头市场局势,其中,占据中国市场半壁江山的巨头美国玛氏箭牌食品有限公司,于2020年的市场占有率超70%,此外,不乏有韩国乐天集团、亿滋国际(原卡夫食品)等知名巨头竞争对手。

久久王食品在2010年之前有一定的市场份额,公司从事一些产品代工,但从2010年之后,由于国内整个糖果行业已经进入"天花板"阶段,因此,在这方面久久王食品并无较好的表现。



缺乏品牌效应令新品销售遇阻



事实上,在较为成熟的甜食行业,许多公司从竞争对手中抢占市场份额的其中一个方式是推出新品,尽管这是一个花费相当高的办法,久久王食品也不例外。公司此前一直在不断推出新产品,但从2005年的爆款产品"酷莎压片糖"之后,其他新产品的市场反应一般,尤其是近期推出的"酷莎爆珠"。

作为行业领军品牌的箭牌的口香糖产品销售都已经出现下滑,何况久久王食品缺乏品牌的加持,在便利店等零售店也较少陈列,公司想要通过新产品进一步抢占市场会比较难。

值得注意的是,消费者对于"酷莎爆珠"的评价也是褒贬不一,喜爱程度参差不齐。

事实上,国内较多知名的木糖醇口香糖、压片糖以及糖果生产企业均未上市,例如:以木糖醇口香糖及压片糖为代表的企业包括深圳年吉食品有限公司、福建雅客食品有限公司;糖果类企业包括冠生园(知名大白兔奶糖生产商)、海南春光食品、金冠食品、宏源食品等。



国内糖果行业发展持续扩张



纵观国内糖果企业的竞争,主要停留在价格层面上,对新领域的开发与外资相比明显不够。产品同质化现象严重妨碍了国内糖果企业与国外品牌的竞争,使其利润远不及国外品牌,国内品牌的主战场也被逼下沉到了二三级市场。

在国内糖果行业发展扩张之时,国际上保健型、低糖型、趣味型和生态型等各种类型的糖果有加快步伐集体进攻我国高端糖果市场之势。与之相比,我国糖果市场的产品却显得很单一,在国外企业紧逼和国内企业激烈竞争的双重压力之下,我国糖果行业产品开发阻力重重。

值得注意的是,糖果的全球年人均消费量为3公斤左右,而我国只有0.7公斤,因此我国糖果市场具有巨大的发展潜力。国内企业的突围应该重在产品的更新换代上,不断推出新的产品,不断丰富产品品种。我国糖果行业面临小产品、大市场的需求格局,糖果生产企业正处于结构调整、产品更新、优胜劣汰、企业重组的阶段。随着糖果类食品的市场运作由产品竞争向市场营销的转变完成,糖果行业进入品牌竞争时代。

全球的糖原料主要来源于甜菜和甘蔗,其中蔗糖占目前糖产量的80%。甘蔗的种植区域较为集中,主要集中在中南美洲的巴西、亚洲的中国、印度和泰国。甜菜种植区域主要集中于北半球的欧洲和俄罗斯等高纬度地区,我国北方也有部分地区种植。2017 年,厄尔尼诺现象影响逐渐消退,世界糖主产国的食糖产量逐步回升。

糖果行业作为我国传统的两大支柱零食产业之一,保持着快速的增长,潜力市场份额不断扩张。糖果是糖果糕点的一种,指以糖类为主要成份的一种小吃。若水果或坚果类食物裹上糖衣,则称为甜食(如糖葫芦)。糖果行业作为我国传统的两大支柱零食产业之一,保持着快速的增长,潜力市场份额不断扩张。数据显示,2019年中国糖果产量311万吨左右。

我国在市场需求萎缩的情况下,糖果行业生存空间减小,行业内部竞争日益激烈。预计未来品牌知名度低、实力弱的中小企业将逐步退出市场,市场集中度将逐步提升;大品牌之间的竞争将依靠其研发创新能力和新品推出速度。但以现阶段我国人均糖果消费量来看,我国糖果行业未来仍有较大发展潜力。


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