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【九点君特供】每日深度复盘0506

原创 九点频道 · 2021-05-07 08:00

一、消息面 

1、光伏:通威股份上调5月太阳能电池片指导价,158.75电池报价维持不变,166电池报价上涨0.03元,210电池报价上涨0.02元。通威此次上调电池片价格其实基于多晶硅价格上涨及此前隆基中环上调硅片价格顺势而来,是对于4月25日公布5月份电池片指导价仅调整了多晶电池片价格政策的补充,符合市场预期。随着下游需求回暖,组件厂商疯狂扫货,市场上单晶电池库存进一步下降,这也给电池涨价提供了空间。从5月份的排产数据看,龙头组件、胶膜厂商排产有所回暖,随着央企招投标进度陆续推进下游需求有望持续回暖,但还是之前说的各环节会有分化。 

2、北向资金:昨日格力电器流入超5亿,兴业银行隆基股份净流入超4亿,中国平安流出超15亿。对于中国平安收购新方正,我个人持悲观看法,因为平安的投资能力一直是大家懂的。而方正远谈不上什么优质资产,所以收购的原因,也让人不理解。此外,如果这类重大投资,普遍这个水平,那么很让人怀疑公司其他的投资。

二、基本面 

1、新能源汽车:欧洲4月销量,德国(5.1万辆,同比395.5%,环比-22.7%)、英国(1.9万辆,同比1176.7%,环比-52.3%)注册量数据发布,欧洲主要国家均披露完毕,7国合计12.7万辆,最终合计有望达到13-14万辆,环比下滑30-35%。欧洲车市存在季度末冲量的特征,4月7国燃油车销量环比下降28%,是电动车环比下降的主要原因,同时3月末车企在电动车上有所冲量,渗透率偏高,目前4月7国渗透率为16%,要高于1-2月份,表明欧洲渗透率提升的趋势依旧向好,且根据4月的量线性估算,欧洲全年仍可达到180-200万辆,故符合预期。 

2、北新建材公司石膏板市占率接近70%,又因为主要原材料护面纸价格容易受到废纸价格波动,因此市场对公司主要认知停留在类周期股,所以公司走势也和周期板块关联性较高,在前期周期板块全面退潮时,公司股价也随之回调,但近期周期板块回暖,煤炭钢铁大涨,而建材板块中的周期品种玻璃、玻纤也有所反弹,公司股价也随之企稳。

前段时间消费建材集体大涨后,公司目前仍然是估值最低的一家,按照今年最新40亿的盈利预测,目前估值不到20倍,对应未来5年15-20%的复合增速,估值不算低估,但仍然处于合理区间。 

公司的成长性来自两方面。首先产品结构升级,其次是产业链外延。在产品升级方面,公司旗下的泰山石膏在4月25号举行了超高端产品“金砖”的发布会,未来泰山石膏中高端产品的占比会不断提升,今年全年的目标是要提升4-5%。另外就是龙骨和砂浆等新业务展开,随着精装修持续推进,地产开发商要求石膏板供应商必须配套龙骨,预计龙骨的配套率将会持续提升。

关于市场非常关注的防水业务,可以看到目前行业集中度提升的趋势非常明显,头部企业的增速都不慢,回到北新本身,去年公司有在持续做整合的工作,在推出了“北新防水”大平台后,今年的发展应该会更上一层楼,在增长目标上,公司在业绩会上也给出了不低于目前上市防水公司平均收入增长的指引,而雨虹、科顺等防水公司给的指引都在30%以上。整体来说,北新建材目前仍然在平稳发展中。 

3、免税:根据海口海关,5月1-5日离岛免税销售额9.93亿元,购物人次12.1万人次,购物件数134.5万件,相当于日均1.99亿元,客单价8207元,海口海关数据只在游客离岛时计算,如果算上补购,日均差不多有2.5亿元,中免占大约93%份额,相比一季度和4月同比大幅提升。明天首届消博会开幕,离岛免税会成为展会期间最大话题,这次展会开放给消费者购买,不计入10万额度,目前5万张门票已售罄,可能还会带一波客流量。 

4、卓胜微:公司股价昨日出现异常下跌,主要有两点原因:一是市场传言诺斯微与卓胜微存在专利权纠纷,事实上两家公司在滤波器领域的技术布局不同,重叠交叉部分很少,卓胜微主要布局SAW,诺思微主要布局BAW,卓胜微滤波器产能预计于2022年下半年陆续释放,对今年业绩没有影响;二是市场对于疫情影响下印度手机市场表现存在一定担忧,MOV三家手机厂商出货量会影响到卓胜微模组业务全年表现,实际上手机出货量的波动影响如果要影响公司业绩,也早应该在去年显现。 

总体来看,每家估值高位票出现股价大幅波动都会传出各类行业传言,本质上是公司的高估值需要高增速支撑,持续的时间越长对于利空消息越敏感,我们在复盘中多次讲到,卓胜微主要的传统业务高增长态势不可能长期保持,需要射频模组等新业务承接增长,同时,科技行业的龙头市场地位也需要动态看点,尤其是在第二增长曲线的衔接段。 

5、医美:昨日医美调整幅度较大,节前市场情绪已经过于狂热,整体来看中游爱美客和下游医院端的一季报整体超预期,当然股价表现也阶段性过热。短期来看行业景气度依然是在的,据草根调研五一医美终端消费热度不减,手术类都需要提前预约,微整注射继续火爆。

国内医疗器械厂商也在做新品布局中——华熙生物今天在杭州美沃斯大会上发布了新品御龄双子针,双子针由熨纹针和元气针构成,定位是解决静态额部皱纹,本质上是水光针的一种,从批文上来看是用的去年娃娃针的三类水光的批号。价格上预估机构进货价约700元,产品特色是加入利多卡因,功能性和嗨体的填充类似。后面三天的美沃斯大会,爱美客将有新概念推出(泡泡针,就是嗨体2.5+泡泡针头,主打舒适注射体验,出厂价400+56)。华熙的御龄双子针的布局也在模仿嗨体走差异化玻尿酸产品了,但是在产品宣传上由于是用的娃娃针的三类器械证书,没有拿到单部位适应症批文,主要还是水光针宣传为主,在玻尿酸填充物上爱美客的嗨体短期还是比较难以被撼动。短期板块热度太高,关注、跟踪为主。 

 三、策略 

1、4月权益市场表现较好,但是驱动市场反弹的因素包括季报密集披露,银行间流动性阶段性宽松,美债利率阶段性下行,均是短期因素。步入5月,季报披露结束进入业绩真空期,银行间流动性继续保持中性,美债收益率易升难降,市场难有整体性行情。5月份影响A股市场的主要因素大概率仍是外部因素,业绩真空期内需寻找其他驱动股价上涨的因素,比如涨价(例如资源品)、订单增加(例如制造业出口随全球经济恢复总量增加继续超预期),或是经济由外需转为内需拉动后服务业数据超预期恢复(例如酒店旅游商场等)。

 2、为什么说这一波下跌,重点关注非核心资产。原因也简单,回到上一波行情,之所以选择核心资产,逻辑也简单,就是当时核心资产严重超跌、恐慌之下会有错杀,那么就会出现比较简单的机会,当时说那是今年最简单的机会,就是那个意思。核心资产没法继续拔估值,但景气度向上的核心资产这一轮回调,预期跌幅也会有限,所以下一波布局,机会可能是非核心资产多一些。解释这些的一个目的是,如果景气度向上的核心资产,出现合理估值,依然是今年比较简单的机会。

我是你们的九点君,这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多,没有聊到的,或者大家有什么想聊的,我们留言区见。

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2021
05/07
08:00

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