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中证通:风光无限,这是未来的黄金十年!

中证通 · 2021-09-17 16:12

最后一天,指数还是如期飘红,只是个股依旧较为惨烈。盘中发生过明显地切换,早盘赛道上冲失败,切换到消费,尾盘又开始水下拉赛道,一波三折的剧情,显然有资金进场博弈节后行情。

这几天光伏比较惨烈,之前分析过,是上游硅料价格的上涨,压低了下游的装机量预期,这个现象在上半年就开始出现了。

今年上半年光伏行业营收近1800亿元,同比增长46%;净利润142亿,同比增长42%,但净利中位数3.64%,是同比下滑43%;毛利率同比下滑1%。行业增速并不均匀,主要是因为上游材料涨价压制下游企业利润。

比如,最上游原材料的硅料双龙头通威和中环,其营收和净利,增速都是在200%左右,但做电池组件的晶澳,营收增长160%,而净利增速仅1%。

最近两天这个领域尤其惨烈,主要是一个重要价格数据出炉,国家能源集团5.5GW组件采购开标,最低报价1.746元/W,最高报价为1.942元/W,均价是1.82元/W。

一般来说,组件价格越低,对应下游电站回报率往往越高,当组件价格较低,回报率测算起来有吸引力的时候,下游有比较强的装机动力。

基本上组件1.8元/W就是下游的临界点,价格高于1.8元/W时,下游的经济效益不好,装机动力会严重下滑。这说明组件大厂在现在情况下,不愿意报低价。

中游的龙头隆基股份最近再次上调单晶硅片价格,不同规格的硅片报价上调0.25元/片-0.3元/片,涨幅在5%左右。连龙头都扛不住,要开始涨价,还是说明上游硅料涨价的压力太大。

上游资源大幅上涨,市场担忧成本端的压力,会冲击下半年光伏装机总量,这就是最近光伏持续低迷的原因。

当然,东边不亮西边亮。另一边的风电,因为风机价格不断下降,相对光伏的经济效益就大幅上升。光伏和风电在下游装机量指标上,是互相竞争的关系,所以市场预期,在光伏上游持续涨价的前提下,下半年地方可能更多通过风电完成减碳目标。

风电现在情绪比较好,不过还是要清楚两个事情:

一是去年行业抢装,装机量达到71.7GW,基数非常高,今年的装机量大概率是低于去年的,所以从业绩增速上来看,大部分风电公司后面三季报和年报可能都一般,这是接下来可能出现的风险。

二是风电建设的周期较长,要装风电,前期要安装测试装置,先测一段时间的风力资源情况,测试的时间不确定性强,各项数据都集齐,才会进行下一步。

不过长期来看,昨天也讲过,新能源是未来的黄金十年,除了我们所熟知的锂电池,光伏、风电仍然大有可为,回调时果断进场低吸。

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2021
09/17
16:12

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