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英科新创IPO:归母净利增长率报告期已显颓势,上市审核已暂时中止

发现网 · 2021-10-20 11:25

英科新创首次公开发行招股书拟于创业板上市,但公司报告期内归母净利润增长率波动,客户集中度较高且客户经营资质存疑,实际控制人持股集中等问题需引起关注。

随着酶催化反应以及抗原抗体反应的发现,体外诊断行业蓬勃发展。6月30日,从事体外诊断产品的研发、生产和销售的英科新创(厦门)科技股份有限公司(以下简称:英科新创)发布首次公开发行股票招股说明书,申报在创业板上市。

公开资料显示,英科新创本次发行股票数量不超过5202.4万股,占发行后总股本的比例不超过25%。拟募集资金11.11亿元,用于研发中心建设项目、体外诊断产品生产基地建设项目、区域营销培训及客户体验中心建设项目以及补充流动资金。

值得关注的是,英科新创招股书显示仍有一些问题需要引起重视,比如营收依赖单一产品和经销商,客户集中度较高且客户经营资质存疑,实际控制人持股集中以及上市前夕进行分红等。针对上述问题,发现网向英科新创公开邮箱发送采访函请求释疑,但截至发稿前,英科新创未能给出合理解释。

报告期内归母净利增长已显颓势

作为国内历史最悠久的IVD企业之一,英科新创依托传染病免疫学检测技术,成功开发出POCT、酶免、生化等诊断产品技术平台,并形成以POCT及酶免产品为核心,重点发展生物活性原料、化学发光和分子诊断等产品的业务布局。

2018年-2020年,英科新创分别实现营收5.77亿元、5.97亿元和5.32亿元,同比增长率分别为3.60%和-10.88%;同期归母净利润分别为1.57亿元、1.5亿元和1.18亿元,同比增长率分别为-4.82%和-21.49%。业内人士指出,报告期归母净利润增长已显颓势,这或许制约公司上市后企业股价的上升空间,投资者需对此高度关注。

(图源:wind)

查阅招股书发现,英科新创的净利波动或与其主营业务毛利率波动有关。招股书显示,英科新创的主营产品是POCT、酶免和生化,其中POCT系列产品实现的销售收入分别为3.65亿元、3.9亿元和3.56亿元,占主营业务收入比例分别为63.31%、65.21%和66.80%,占比逐年增长。

酶免产品实现销售收入分别为1.75亿元、1.82亿元和1.55亿元,占主营业务收入比例分别为30.26%、30.48%和29.17%,占比出现下降。从产品销售情况看,英科新创大部分的营收来自于POCT系列产品。

(图源:招股书)

值得注意的是,英科新创上述两种产品的销售收入合计占营收的90%以上,因此其主营业务毛利润占综合毛利润比例均超过99%。2018年-2020年,英科新创的综合毛利润分别为3.57亿元、3.82亿元和3.29亿元,综合毛利率分别为61.93%、64.01%和61.74%,同期主营业务毛利率相同,2020年毛利率同比出现下降。

在产品销售上,英科新创主要采用“经销与直销相结合”的销售模式,体外诊断产品销售以经销模式为主。招股书显示,截至2020年12月31日,英科新创的专业销售团队有180余人,管理境内外约2000家经销商。

2018年-2020年,英科新创经销销售收入分别为4.71亿元、4.85亿元和4.33亿元,占主营业务收入比例分别为81.62%、81.12%和81.38%;同期直销销售收入分别为1.06亿元、1.13亿元和9915.67万元,占比仅为18.38%、18.88%和18.62%。

(图源:招股书)

对此情况,英科新创在招股书中也坦言道,若公司不能及时提高对经销商的管理能力,或部分经销商的销售策略等方面不能满足公司的要求,将可能造成经销商管理混乱,甚至影响公司的销售业绩和品牌形象。

上市前夕两次分红,上市审核已暂时中止

除此之外,英科新创的主要客户经营资质存在问题。招股书显示,报告期内英科新创的主要客户是厦门海菲生物技术股份有限公司(以下简称:海菲生物)、四川省好利达生物科技有限公司(以下简称:好利达生物)、江苏英科新创医学科技有限公司(以下简称:英科医学)及其关联的企业、济南莱恩生物技术有限公司(以下简称:莱恩生物)及其关联的企业、JAL Medical (Singapore) PteLtd等。

公开资料显示,2018年-2020年,英科新创向前五大客户的销售收入分别为5564.55万元、6824.44万元和5637.08万元,占比分别为9.65%、11.42%和10.59%。其中公司向海菲生物、英科医学销售较为稳定,2018年-2020年向海菲生物销售收入分别为1096.99万元、1623.84万元和1785.60万元,2020年其一跃成为英科新创的大客户。

(图源:招股书)

然而,海菲生物和英科医学的药品经营资质存疑。国家药品监督管理局官网显示,海菲生物取得体外诊断试剂经营许可证的发证日期为2021年1月28日,有效期至2026年1月27日;英科新创另一客户英科医学为公司的经销商,英科医学取得经营许可证的发证日期为2020年9月29日,有效期至2023年9月24日。而英科新创自2018年起便开始向海菲生物和英科医学销售体外诊断产品,并且2018年英科医学是公司的大客户。

(图源:国家药品监督管理局)

另外,英科新创的其它客户——好利达生物取得经营许可证的发证日期为2021年4月23日,有效期至2025年12月7日;陕西卓裕医药供应链服务有限公司取得经营许可证的发证日期为2020年4月10日,有效期至2024年5月12日;莱恩生物和郑州康元科贸有限公司则未有相关经营许可证的信息。

需要提及的是,种种问题之下,英科新创在上市前夕还进行了两次分红。招股书显示,2018年英科新创现金分红3.51亿元,当期归母净利润仅为1.57亿元;2020年现金分红3500万元,当期归母净利润1.18亿元;两年合计现金分红3.86亿元。同时,英科新创此次募集资金中,有1.5亿元用来补充流动资金。

(图源:招股书)

值得注意的是,招股书显示,英科新创的控股股东为英科控股国际有限公司(以下简称:英科控股),直接持有公司1.54亿股股份,占总股本的98.41%;实际控制人FRANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU和MICHAEL WANG-LU四人签署《一致行动协议》,通过英科控股控制公司98.41%的股份,处于绝对控股地位。对此,业内专业人士分析称,在实际控制人持股高度集中的情况下,英科新创上市前夕边募资、边分红或存有“圈钱”之嫌。

令人意外的是,英科新创于7月26日在创业板进行问询,但9月30日,因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,深交所暂时中止了英科新创发行上市审核。后续英科新创何时恢复上市审核,发现网将持续关注。

(发现网记者罗雪峰 实习记者刘利香)

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