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卷起来了!光伏龙头降价促销,去库存还是价格战?

证券之星 · 2021-12-01 12:03

  要问11月哪只股票的出镜率最高,隆基股份一定能拿到一个提名。

  先是月初股价创下历史新高,而后货物在美国暂扣,又被荷兰发布禁令。前几日,工厂又传来起火的消息,在11月最后一天,更是宣布了硅片降价。

  11月30日,隆基官网调整了单晶硅片的官方报价:158.75mm硅片由5.53元/片调整至5.12元/片,下调0.41元,降幅7.4%;166mm硅片由5.73元/片调整至5.32元/片,下调0.41元,降幅7.2%;182mm硅片由6.87元/片调整至6.2元/片,下调0.67元/片,降幅9.8%。

  不过,作为光伏龙头,隆基股份降价对于市场产生了不小的影响。不少投资者认为硅片库存太高,出货难度增大,降价是迫不得已的手段,进而产生了恐慌情绪,这也切实反应到了隆基的股价上。

  12月1日看盘,隆基股份跳水低开,股价一度走低,盘中跌幅超过了4%。截至午间休市,报价84.25元/股,跌幅达3.63%。

  硅片降价是好是坏?

  作为硅片巨头之一,隆基股份的降价对市场产生影响是必然的。一般而言,硅片价格下降将有利于组件企业的利润,不过在硅料价格持续高企之时,对纯硅片企业则会产生较大压力。

  但是,本次调价后,下游不少环节可以松一口气,对光伏产业链整体发展是利好。对于隆基这类一体化企业的影响则要做具体分析。

  硅料价格缺乏上行动力

  对于隆基股份来说,目前最大的压力来自于硅料。

  去年至今,硅料价格从8万元/吨上涨到20万元/吨以上,涨幅约260%,而硅片价格涨幅在70%左右。现在硅片再次降价,对于企业来说毛利率将受到较大影响。

  价格方面,据华安证券研报,目前硅料价格继续维持在269元/kg。

  从目前的硅料形势来看,11月各主要硅料长单基本签完,而下游各环节价格开始出现松动,这种的情况下也是进一步对硅料价格上涨形成了一定压力。未来,随着新产能投放,硅料价格继续上涨的动力愈发缺少,更高的价格缺乏支撑。

  硅片淡季降价抢占市场

  而后,是下游需求端。

  目前,光伏组件价格已经开始下降,其中182mm和210mm组件在上周均下降0.03元/W至2.04元/W,其余型号的组件价格也在近期有不同幅度的下调。组件价格下降向上游传导促使硅片价格下降,进一步也将影响到更上游的硅料价格。

  有光伏企业人士称,由于今年上游价格上涨得太多,导致组件环节承受很大压力,直接影响了今年四季度光伏的装机速度,“三季度不少组件企业开工率维持在5成左右,而下游电站并网更少,不少电站直接停工,这样的反向传导让硅片企业降价是必然。”

  目前光伏制造端增长太凶,而光伏装机季节性强,此时降价并不意外。而对于隆基这样的大型硅片生产,由于下游需求降低,如硅片继续加工,到组件后降价也不好出货,通过硅片直接大幅度降价来刺激出货或许来得更直接。

  龙头降价促使行业洗牌

  短期内,硅料价格会保持高位,下游硅片厂商利润承压,类似隆基的龙头厂商可以通过降价保障市场占有率,而产能落后及高成本厂商则会迅速出清。

  值得注意的是,在此轮降价中,隆基182mm硅片降价幅度最大,接近10%,而厚度也由170μm下调到了165μm,下跌幅度包含着对不同厚度硅片价格的体现。这证明硅片正在朝着更薄的规格切换,有利于降低硅耗和硅片成本,同时也能够加速落后产能出清,减少终端竞争烈度。

  因此,硅片降价,会使得隆基股份短期利润承压,但也同步消化了库存,抢占了市场。随着明年装机热潮来临,隆基股份也将因此轮降价而受益。可以看出,隆基这次的降价行为,也是促使行业洗牌的第一张多米诺骨牌。

  价格战或将开启,引导产业链规范化

  事实上,隆基的降价,并不是硅片在11月份的首次降价,在11月24日,PVInfolink数据显示,单晶硅片(182mm/170μm)的每片成交均价跌至6.40元,下跌了0.47元,跌幅达到6.8%。

  多家光伏企业人士表示,价格下降将会是趋势,隆基的官网调价其实已经是滞后更新了。

  当产能出现过剩时,制造业普遍的竞争方式是通过价格战抢占市场,硅片环节同样也不会例外。明年硅片环节降价或许已经不可避免。如明年下半年供给量过大,价格战将会出现,到那时硅片价格降幅会比较大。

  光伏企业人士翟希认为,明年光伏的全球装机量将会突破200GW,但是上游的扩产已经严重超过装机量的需求,“单从硅片环节来看,从今年以来扩产的,以及提前锁定量的产能,大部分将会在2022年下半年以及2023年释放,硅片的价格将会继续下调。”

  降价,往往会引发价格战,看起来可能会导致利润降低,业绩受损,股价下行;但适度的价格战,其实也会有利于激发行业活力,有利于释放需求,也会对产业链价格趋势起到引导作用。

  装机热潮仍在,行业有望加速

  随各主要国家地区及中国明确碳中和目标及政策逐步推进,全球光伏行业呈现高景气度。

  根据中国光伏行业协会预计,2025 年全球光伏新增装机将达到 330GW,较 2020 年行业复合增长率达到 20%;中金公司研报则给出了更为乐观的预计,认为2021-2025年全球光伏新增装机年复合增长率或接近30%。

  国金证券认为,按照本次隆基硅片调价幅度,对应组件端成本下降7-8分/W,预计将有大量项目进入“可装机”成本区间,有效激发年底抢装需求,全年国内/全球装机达到50-60/160 GW确定性提升,边际利好逆变器及电站EPC业务的全年收入/利润兑现。

  接下来的剧情可能就是反向传导使得硅料降价,然后组件降价,进而延伸到逆变器等环节,与此同时,可能促使装机量上升,以量补价,从而利好整个光伏行业。

  招商证券此前也曾发布研报称,在“双碳”目标的大背景下,光伏技术多线开展,从屋顶分布式发电到光伏幕墙都可能受益;从屋顶分布式发电到光伏建筑一体化(BIPV),相关业务有望加速发展。

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