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新一轮宽松可能在路上了

原创 药师的后花园 · 2022-01-18 20:31

今天有事情要忙,所以今晚就长话短说了。如题,新一轮宽松可能在路上了。

今天央行副行长在新闻发布会上表示:

当前经济面临三重压力,“稳”本身就是最大的“进”。简单说,当前重点的目标是稳,政策的要求是发力。怎么发力?我想,从三个方面来说:一是充足发力,把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,避免信贷塌方;二是精准发力,要致广大而尽精微,金融部门不但要迎客上门,还要主动出击,按照新发展理念的要求,主动找好项目,做有效的加法,优化经济结构;三是靠前发力。现在虽然是年初,但一年的时间很短,一年之计在于春,所以我们要抓紧做事,前瞻操作,走在市场曲线的前面,及时回应市场的普遍关切,不能拖,拖久了,市场关切落空了,落空了就不关切了,不关切就“哀莫大于心死”,后面的事就难办了。

关键词我都给大家加粗标黑划线了。我觉得“哀莫大于心死”貌似比我昨晚用的“困难时期,信心比黄金更重要”更好一些,力度也要更猛一些。谁赞成,谁反对?

今天股市走得还是比较纠结,但是买债的朋友已经热闹地像提前过新年了。今天中国十年期国债期货大涨0.32%,前面那个有点高的山峰就是2020年5月疫情可控之后国内开始收紧货币的时候了。

说起来也有趣,瞧这两天债券市场的涨幅至少是把一部分的LPR降息预期算进去了,但是股票市场还是没太大反映。可能是受到美国十年期国债的影响?今天中国十年期国债收益率创近一年新低,但美国十年期国债收益率创近一年新高,中美利差也跌回到了2019年的水平。

我给大家做了张图,下面是中美两国的十年期国债收益率曲线图和中美利差曲线图。回头看的话会发现从2017年开始,中国十年期国债利率就呈现单边走低了,这说明国内大背景是逐渐降息的。

另外,美国十年期国债利率从2019年开始下降,不过美国的利率跌得非常快,2020年疫情爆发之后,美国十年期国债收益率直接就摁到0.5%了。美国疫情开始严重的时候,咱们这边已经逐渐可控了。美国那边加快速度宽松,我们这边已经开始收紧了。这就导致当时候中美利差一下子就涨到了2.5%,如今是一个回归正常合理的阶段。

最近市场预期比较混乱,持续性也不强,说再多逻辑也不管用,可能等到LPR降息的结果落地(无论降息还是不降息)之后,这种交易分歧才会结束吧。

LPR降息窗口,1月20日,再等2天。

我今天还有事,文章就稍微短一些了。

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2022
01/18
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