【概述】

8月8日晚间，中国联通发布（600050.SH）2022年半年度报告。其中数据显示，上半年实现净利润47.86亿元，同比增长18.7%；每10股拟派发现金股利0.663元，共计拟向本公司股东派发约20.19亿元的股利。

【解读】

中国联通上半年主营业务收入1610亿元，同比上升8.3%，增速创近年同期新高。此前2021年H1、2020年H1，公司主营业务收入增速为+7.5%、+4.0%。公司上半年净利同比实现+18.7%，整体盈利能力稳步提升，提质增效成果显著。

同日，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.663元。中国联通当前一手市值344元，股息率为1.93％。

在随后举行的业绩说明会上，中国联通董事长刘烈宏表示，“电信运营商正在从铺路走向赋能，成为数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。中国联通独具特色的能力体系能够更加实现数字价值的最大红利，也能够倍增公司在数字经济领域的投资价值。总体看，中国联通的发展前景良好，公司股价不可能长期被低估。”

对此，国联证券7月29日最新研报表示，鉴于公司资产规模相对较轻，产业互联网业务对整体营收贡献弹性较大，综合绝对估值法和相对估值法，给予公司2022年17倍PE，目标价3.91元。

网络是中国联通高质量发展的基础和根本。公司作为精品电信运营商，截至2022上半年，公司产业互联网实现收入369亿元，较去年同期上涨31.8%，贡献了公司超过70%的新增收入，成为名副其实的业绩增长“第一引擎”。

公司产业互联网业务包含：云业务、数据中心业务、物联网业务以及大数据业务等。

其中，“联通云”收入实现翻倍，达到187亿元，同比增长143.2%；数据中心业务实现收入124亿元，同比提升13.3%，IDC机甲数较上年底提升1.9万架，总数达到32.9万架。

IDC服务和网络质量密不可分。IDC是基于Internet网络，为集中式收集、存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施基地并提供相关的服务。截至2021年底，中国联通IDC市场份额为19.1%。

随着“十四五”数字经济发展规划和“东数西算”政策落地，数字化已经提升到国家层面。根据信通院和工信部的数据，预计2025年我国数字经济规模达65万亿元，2020-2025年CAGR超10%。此间，中国联通适度加大投入，坚定不移提升核心竞争力和可持续发展能力，上半年资本支出达到人民币284亿元，同比提升98.5%。

基础业务方面，中国联通上半年实现移动服务收入849亿元，同比增长3.4%。固网宽带接入收入达到230亿元，同比增长4.3%。宽带接入用户净增440万户，总数达到9944万户，创近10年同期新高。

与此同时，中国联通还披露了5G用户情况。2022年上半年，在3.2亿户移动出账用户中，公司5G套餐用户净增2999万户达到1.85亿户，5G套餐渗透率达到58%。

综合来看，国联证券认为行业迎来竞合时代，“电信联通”共建共享，2020-2021年为5G建设高峰期，公司资本开支约同比增长19.95%/1.94%，自由现金流（经营性净现金流-资本开支）同比增长1.88%/13.19%，预计未来三年仍然维持较好增长。

来源：泡财经