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受云南能耗双控产业政策影响,化工整个板块再次走强。八月份开始上游行业开始崛起,包括最近关注度较高的工业硅、磷矿石、电石等,产业链的利润不断向上游转移,这里面最核心的逻辑,主要是体现在固定资产的投资周期上面。现在大家看到类似于工业硅、电石等,这些产品本身一方面固定资产的单位投资额很大,其次环评安评等整个项目审核时间比较长,往往响应时间要超过24个月,这样就使得整个供需瓶颈不断向上游行业转移。
除了新增产能速度相对较慢导致供不应求外,我们发现近期的叠加因素出现,也就是目前大家看到的能耗双控的情况。首先是限电,其次是煤炭,化工的核心原料就是煤炭。而另外一方面,大家未来会越来越明显的发现,能耗指标将成为最核心的限制新增产能扩张的核心瓶颈因素。这种背景下面如果对于存量企业都有这样强约束,特别是开工率上面强约束,那么可以想象要想增加新的产能指标,难度会更大。
从投资上面来讲,最近一段时间是这样思考的。从三个维度来选择具体看好的子行业和品种。第一,我们认为下游的新能源需求占比越多行业我们认为越受益,代表的是需求增长的确定性。第二,成本占下游比例越低的行业,我们认为会越受益,主要考虑的是景气弹性。第三,能耗比较高,导致未来新增产能投放的难度会很大,整个行业持续缺口时间会比较长。大家可以多看看这几个方面,也可以在九点频道的VIP观点下交流!

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2021
09/15
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