搜索
加载中 ...

【九点君特供】大跌的真相找到了!

九点频道 · 2021-05-08 10:46
节后2月18日开始,市场持续下跌,本质原因有两点:一是抱团股估值都已经明显偏高;二是宏观流动性收紧的预期越来越强。

但是到了3月底左右,市场猛然发现资金面并没有之前预期的那么紧。核心原因就是资金需求没有市场之前预期的那么多,尤其是政府债发行滞后,导致3、4月份资金需求大幅减少。

所以在此背景下,从3月底开始,市场对于流动性的预期有所修复,再叠加一季报业绩的驱动,市场开启一轮反弹。

相比3、4月份来说,政府债发行加速、缴税增加可能会导致市场5月份流动性需求上升,如果央行不采取措施来对冲资金需求,那么节后市场流动性可能会偏紧,从而对市场产生负面影响。


尽管430会议再次明确“不急转弯”,缓解了货币政策短期大幅收紧的担忧,但是从这两天的实际操作来看,面临5月资金面需求的提升,央行节后两天的操作依然保持“淡定”,也给市场泼了盆冷水。


数据显示,央行逆回购投放从春节节后开始,就一直保持沉默:每天投放100亿,到期100亿,实际零投放。综合来看,目前市场对流动性分歧比较大,5月流动性好不好,一切均取决于央行的态度。


接下来将有几个重要的时间窗口:5月中旬起专项债可能会加快发行;5月中旬央行将进行MLF续作;5月20日将迎来缴税高峰,届时流动性需求将明显上升,资金缺口可能达到近1.5万亿元。

如果央行后续迟迟不加码流动性投放,那么后续资金面偏紧可能是大概率事件,甚至也可能预示着央行态度已经实质转向收紧,从而对市场产生负面影响。

虽然,宏观流动性对市场中性偏空,但从微观角度看,针对个股的支持力度还是有的,比如说,接下去交易所会在6月11日调整包括沪深300、中证500、上证50、上证180在内的多个指数样本股。

从一季度基金公司统计数据来看,指数基金市场规模已经达到1.53万亿,而这部分资金是完全跟踪指数的,一旦指数成分股有调整,基金产品也将要被动跟随调整。换句话说,对于新调入指数的成分股,就是带来了一定的增量资金。

在这方面,我们可以回顾一下去年12月18日,美股将特斯拉纳入标普500指数时,当日特斯拉成交量暴涨至1500多亿美元,而之前日均成交才200-300亿。

不仅如此,特斯拉的股价在被纳入标普前后的3个月内,也暴涨了1倍有余。因此,被纳入指数成本股对于个股的影响是比较显著的,至少会有短期的交易行机会。

反观国内,在去年6月调整沪深300成分股的时候,被纳入指数的中环股份,在6月当月累计涨幅就达到了28%,成交量也倍增,要知道去年年中的行情是7月启动的,因此,当时的指数调整对个股的影响是十分巨大的。

当然,由于被纳入指数的个股权重不同,因此,增量资金的绝对值也会有很大区别,我们也可以尽量选取有重叠的个股,比如说,本次调整, 有望被纳入沪深300的金山办公,同样有可能会被纳入上证180,那么增量资金就会叠加上去。

此外,虽然跟踪指数的基金规模只有1.53万亿,但主动权益类基金规模则有5.6万亿,也就是说,如果主动管理型基金也积极关注此次指数成分股调整的话,增量资金又将倍增。


因此,九点君就此次6月份的各大指数调整样本股进行了详尽的整理。依据指数定期调整规则,对沪深300、中证500、上证180、上证50指数2021年6月调整样本股进行了预测,并在【九点频道私密投研】专栏中列出,2021年6月主要宽基指数成分股调整预测名单供大家参考。




© 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处

下载
文章
2021
05/08
10:46

推荐阅读