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【九点君特供】每日深度复盘0509

九点频道 · 2021-05-10 08:43

一、消息面 

1、半导体:周五半导体板块集体下跌,主要原因是外媒报道,美日积极谋划半导体产业链对华脱钩,虽然以经济安全为由,但其他因素显然占比更大。动作在三月底、四月初已有相关的美国政府提案涉及,市场此前并未针对此动作做出反应。从影响上看,之前每次出现美国针对中国半导体产业的限制措施,各方解读基本都是短空长多,但是如果日本积极参与美国针对中国大陆的半导体产业链分割,除了会加剧国内半导体产业链的供货紧张外,还会明显减慢大陆半导体非A产线搭建的进度,相关设备、材料厂商包括华为产业链的厂商近年发展预期都会受损,但是具体影响需要根据美日商讨的最终细则判断。此外,相对于半导体板块目前的高估值而言,外部流动性环境预期和边际变化对A股高估值板块均是不利影响。 

二、基本面 

1、逆变器:4月12日、13日固德威和古瑞瓦特两家光伏逆变器生产商接连发布价格上调通知,价格涨幅均在10%-15%。随着光伏逆变器芯片的涨价及紧缺情况加剧,从5月主流逆变器型号价格来看,现已涨价20%。除了涨价外,交货周期也持续延长,目前一线逆变器厂家60千瓦以下的户用机型基本上供货时间在20天以上。今年户用光伏电站2021年仍有3分/度的补贴,并且按照全发电量进行补贴,2022年起不再进行补贴,因此户用需求今年非常旺盛,目前尚未出现芯片全面缺货的情况,暂时不会对今年的装机预期有影响,后续影响需要持续跟踪。 

2、汽车:芯片短缺二季度比一季度更为严重,下半年有所改善,福特CEO在其一季度说明会上表示,由于芯片短缺可能进一步恶化,二季度计划产量将被迫减少50%(损失70万辆),远高于一季度17%的降幅(损失20万辆),预计下半年损失10%的产量(损失20万辆),2021年全年,福特将因芯片问题减产汽车约110万辆(2020年福特产量415万辆),远高于此前预计的20至40万辆。台积电董事长5月2日表示,6月底前能够满足客户最低需求,2021年底或2022年初汽车芯片短缺可能得到缓解,今年汽车产业复苏的最大阻力有望在三四季度看到逐步缓解。 

3、医美:爱美客于5月8日在美沃斯医学美容大会专属卫星会上发布了新品冭活泡泡针,项目名称为医学隔离膜,剂量2.5ml(国际针管标准)外加三针头注射。产品主要成分类似嗨体,包括L-肌肽、双分子透明质酸、氨基酸、维生素等。功效为独有活性肽双抗体系,隔绝外源衰老损失,激活基底营养通道,锁住内源活性能量。作为肌肤的医学隔离膜,实现肌肤的褪黄通透与弹润紧致。

原嗨体2.5ml以机打为主,冭活泡泡针预计以手打为主,且注射不疼体验感佳,另外的一个特点是冭活泡泡针术中医生采用点状注射方法,易于医生上手,使用方便,技术门槛低。冭活泡泡针基础治疗需每三周1次,一个疗程4次,可根据个人特点相应调整。术后,需配合使用爱美客产品嗨体润养修复冷敷贴,术后恢复较快。

我们预计冭活泡泡针出厂价将略高于嗨体,终端价格2000元左右,产品用的是嗨体之前的三类器械证书,是爱美客继嗨体颈纹针、熊猫针之后的第三款差异化特色水光类产品,爱美客整体业绩受产品销售推动,今年一季度熊猫针的成功打开了新的产品增长曲线,本次推出的冭活泡泡针整体看来又是一款潜力产品,预计下半年开始上市推广。

近期医美板块开始回调,我们今年看好景气度较高的可选消费龙头经营超预期带来的投资机会,会持续密切关注等待回调机会。 

4、建材:更新西南地区消费建材经销商的调研情况。

涂料方面,当地主要是以4个品牌为主,最强的仍然是立邦漆,其次是三棵树,再之后就是华润漆,最后是晨阳水漆。虽然目前三棵树经销商数量比立邦稍微少一些,但是目前三棵树的增速很快,不少经销商都从其他品牌转到三棵树

主要原因是三棵树经销商层级相对扁平,只有1-2层,因此经销商整体的毛利率和净利率都要远好于其他品牌,对比之下立邦达到7-8层,分销层级越多,意味着留给渠道的利润空间越小。而且三棵树能够给予经销商的帮助也比其他品牌多,三棵树可以做到一个区域经理对接一个经销商,可以更及时把总部的信息和政策传导,而立邦每个区域经理要覆盖多个经销商。

从产品来看,三棵树和立邦在质量方面没有太明显的差别,三棵树个别产品的定价甚至高于立邦,所以公司并不是完全靠低价竞争,公司自身也在不断做提升品牌的工作,比如说最新的2022年冬奥会独家涂料赞助商,公司的品牌力除了在原来就强势的3、4线城市以外,在类似成都这样的新兴1、2线城市中,知名度也是在不断提升,对经销商的吸引力也在不断加强。

防水方面,当地雨虹和科顺经销商都表示目前基建项目已经很少出现最低价中标的情况,同时地产项目,尤其是上市公司品牌的防水产品重视度逐渐提升,两个品牌在当地的市占率不断提升。另外雨虹目前在推进针对旧改的建筑修缮业务,但是对于经销商来说,单个修缮项目用到的材料很少,利润空间很薄,所以经销商会有自身的施工队,通过施工业务做大规模。而科顺股份在当地的经销商体量会比雨虹大一些,更类似大商模式,在当地的市政和基建项目的资源比较好,整体来说两个品牌给到经销商的进货额目标都在30-50%以上。 

三、策略 

1、上周两个交易日,创业板指数跌近6%,所以核心资产跌幅还是很惨烈的。在A股历史上,历来一季报行情还不错,但一季报结束了容易回落,但这次回落速度比预期想的快很多。对此,你要说逃顶吧,也谈不上,因为今年整体是震荡市,即便对于核心资产,业绩增速能超预期的,还是可以用业绩增速来战胜估值压缩,所以对于是否做波段,我一直坚持的就是看个人能力。 

2、对于是否大规模高抛低吸,这两年我的看法跟过去有区别,我认为应该在市场泡沫化之前,整体维持高仓位,然后用选股来应对市场的下跌,而不是借助于频繁的做波段。我也复盘了很多优秀基金经理的交易,发现最终深度研究,买的仓位更高、持有时间更长的基金经理,业绩要明显好于那些交易能力比较强的。

我是你们的九点君,这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多,没有聊到的,或者大家有什么想聊的,我们留言区见。

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