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提价未能改变颓势,三一重工会变成“二一”重工吗?

可来研选 · 2021-06-17 18:33

国内挖掘机四大品牌——三一、徐工、临工、柳工,除去在A股存在感较低的临工,三一重工从高位下跌40%,徐工机械下跌26%,柳工下跌19%。

另外,工程机械另外两家龙头中联重科恒立液压,分别下跌36%、39%,最近评论区都是比谁先创新低,而不是率先反弹,惨烈程度可见一斑。

下跌原因很多投资者也都了解,简单提一下,就不具体展开。

1、大宗商品涨价,引发原材料成本上升。

2、节后跟着机构抱团股调整,5、6月份却没反弹起来。

3、挖掘机的周期见顶迹象越发明显。

挖掘机销量连续两个月下降,4月份销量小幅下降5.2%,时隔20个月首次负增长;5月份销量同比下滑14.3%,基本上确立了下降拐点。

从上图可以看出,2019年以来,挖掘机销量长期保持正增长,2020年更是加速增长,经过两年的快速增长,由于上游原材料成本上升,下游企业主动减产,销量也有所下滑。

有人说去年5月份基数较高,销售了31744台,同比增长68.0%,疫情后复工需求快速增长,是历年来销量最高的月份,所以6月份之后销量存在回暖的可能性。

龙头企业抵御行业周期性波动能力较强,经过测算,三一和徐工5月挖机销量与2020年同期基本持平,增幅在-5%-5%,增速领先行业。

同时,挖掘机外销好于内销,1-5月国内销量17.7万台,同比增长32%;出口2.4万台,同比增长106%。5月单月出口5150台,同比增长132%。

出口数据好是因为国外疫情逐渐稳定(印度除外),需求快速提升,今年欧美等国家推出一系列刺激基建的方案,比如老美的两万亿基建计划,不知道会完成多少,不过多少对国内挖掘机出口有点提升。

但是,由于出口占比不高,仅13%左右,所以即使出口销量增速较高,对整体销量影响依然不大。

迫于原材料涨价带来的成本压力,近期国内挖掘机四大品牌集体宣布涨价,自6月16日起对小挖提价10%,对中挖提价5%。

然而,提价好像并不能恢复市场信心,这几天三一重工持续下跌,而且刷新最近几个月的新低。

我之前也说过,工程机械行业并不容易通过涨价来转移原材料涨价的压力,因为它属于耐用品,消费者对于价格比较敏感,涨价一定程度提升了利润,但也会造成销量下滑,甚至弊大于利。

由于深度调整,目前三一重工、中联重科徐工机械的估值较低,不过注意了,此时的低估值反而是个陷阱,如果未来几个季度,这几家公司业绩增速放缓,甚至出现下滑,估值反而会提升。

还有没有投资者价值,一方面要看上市公司业绩,一方面还要跟踪行业数据,分析行业的周期性,所以现在急不得。

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2021
06/17
18:33

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