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今日策略观点,注意内部变化,把握核心内容

墨君子 · 2021-07-27 08:58

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市场方面,两市大幅调整,北向资金流出,成交额放大,从下跌 最严重的板块可以看出,市场主要受到疫情和水灾事件影响,反应剧烈。 另外,北向资金流出也是今日下跌的原因之一,其一定程度受到“双减” 政策造成中概股下跌带来的情绪影响,我们认为该政策未来将对 A 股教育 相关产业链标的有长期负面影响。

中期来看,科技行业持续维持高 增速,A 股整体基本面支撑较强。 板块方面,多数板块下跌,消费板块调整幅度较大。受到河南水 灾事件影响,基建和建筑相关原材料期货价格上涨,目前水灾尚未完全控 制,预计短期内钢铁、有色等板块将继续保持强势。近日河南水灾叠加南 京突发本土疫情,市场出现担忧,第三产业继续复苏的逻辑被削弱,从市 场表现来看,休闲服务、食品饮料等板块表现低迷,目前疫情和水灾情况 尚不明朗,未来相关板块反弹或将延后。医药板块方面,医药服务板块未 来将受到本土疫情影响,建议适当看淡。创新药方面,从发布的业绩预告 来看,上半年创新药业龙头上市公司业绩涨幅较大,市场上调一致预期, 震荡休整后将迎来下一轮上涨。

​(7 月 26 日)市场出现恐慌式调整,主要优质赛道(除新能源外)都出现了明显回撤,大量核心资产尽管前 期已经经历看似充分的调整,仍然领跌市场。从基本面角度看,较为合理的解释是由于反垄断的深入,政策因素导 致了“护城河”框架出现了挑战;另一方面,对于教育政策以及地产政策的严厉推进,导致了对于未来居民消费支 出和财富分配格局的变动的担忧。上述任一因素,都在挑战过去 5 年存量时代,赢家通吃的逻辑。特别是,下游最 终客户都指向了以居民和大众为最终购买方的板块(白酒、医疗服务、游戏、房地产和保险等板块是代表),均出 现了领跌市场的特征,这可能是今日市场的共性之处。 风险冲击来源于股票市场内部:境内资金的恐慌可能胜过了外资流出本身 交易层面看,北上资金的流出无疑是当日市场的重要关注。首先周末和今日的“政治因素”有潜在原因,导致 了部分资金撤离中国市场,这与近期资金流向新兴市场经济体流出同步。如果以北上单日净流 出 100 亿作为筛选条件,除今天外共计有 12 个交易日,其中,上证指数、沪深 300、创业板的平均跌幅分别为 1.42%、 1.63%、2.55%,而今天(7 月 26 日)上述指数的跌幅明显高于历史均值。对于北上重仓股而言,不管是北上整体还是 分托管席位(配置、交易等),前 10 大重仓股的平均跌幅在 4.4%左右,在全 A 中排在后 10-15%。而公募 2021Q2 的 前 10 大重仓股平均下跌 5.39%,这意味境内资金的恐慌可能胜过了外资流出本身。如果我们从全资产类别来看, 当下股票市场的下跌还没有出现多资产联动,未见到系统性风险或流动性风险的信号:衍生品市场上,期货基差没 有明显变化,期权隐含波动率小幅抬升,衍生品投资情绪未恐慌;商品市场整体稳定,黑色系上涨;国债市场平稳, 小幅震荡。目前风险冲击来源于股票市场内部。

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2021
07/27
08:58

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